Nuestras carteras
Introducción
Hemos construido nuestro modelo basándonos en décadas de investigación de premios Nobel y nuestro objetivo es maximizar la rentabilidad real neta para el inversor. Este documento describe la metodología usada para alcanzar este objetivo.
Nuestro comité de inversiones ha diseñado un servicio que elabora una cartera diversificada entre clases de activo relativamente poco correlacionadas y optimizadas para cada perfil inversor de nuestros clientes. Cada una de nuestras clases de activo está representada por un fondo indexado con bajas comisiones. Monitoreamos continuamente las carteras y las rebalanceamos cuando su composición se desvía significativamente de la cartera objetivo para seguir optimizando la rentabilidad a largo plazo. Intentamos también minimizar los impuestos que pagan nuestros clientes, trabajando exclusivamente con fondos indexados registrados en España (fondos que se pueden traspasar sin tributar sobre la ganancia).
Para el cálculo de las carteras óptimas de cada perfil inversor, usamos la Teoría Moderna de Carteras (TMP). Los economistas que han desarrollado la Teoría Moderna de Portfolio, Harry Markowitz y William Sharpe, han recibido el Premio Nobel de Economía en 1990 por sus investigaciones. Hoy en día, la TMP es el marco de trabajo más generalmente aceptado para gestionar carteras diversificadas.
Una gestión de la inversión sofisticada como la de Indexa anteriormente solo estaba disponible a través de la banca privada, y con costes muy altos y una rentabilidad media muy baja. En España, sobre un periodo de 15 años, el 98,4 % de los fondos de inversión en España se quedan debajo de su índice de referencia y de media están un 2,5 % anual debajo de su índice de fondos indexados de referencia. Fuente: Rendimiento de los Fondos de Gestión Indexada y Activa en España(2006-2020).
En Indexa Capital trabajamos en reducir todo lo posible los costes para acercar la rentabilidad lo más posible a los índices de referencia. Para una cartera de 100.000 € por ejemplo, nuestros costes medios estarán en torno al 0,54% anuales, lo que equivale a una rentabilidad adicional de 2,23% anual para nuestros clientes, en comparación con lo que les pueden ofrecer en promedio los fondos de inversión en España (ver nota legal al pie).
Nuestra metodología consiste en 7 pasos:
- Asignación del perfil inversor
- Selección de las clases de activo
- Asignación óptima de cada clase de activo
- Selección de los Fondos Indexados de bajo coste
- Monitorización y reajustes de tu cartera
- Minimización de impuestos
- Reducción de costes
Asignación del perfil inversor
El perfil inversor de cada cliente gestionado por Indexa Capital se establece en función de unas preguntas que evalúan su capacidad de asumir riesgos y su tolerancia a asumirlos.
Capacidad de asumir riesgos
Por un lado, la capacidad de tomar riesgos se evalúa de forma cuantitativa en función del patrimonio actual, de las rentas que se reciben, de la estabilidad de estas rentas, de los costes necesarios para sufragar los gastos corrientes, así como de la edad y de las necesidades de liquidez en el medio plazo. En definitiva, se trata de evaluar la capacidad del cliente de poder sufragar sus gastos una vez llegada la edad de jubilación: un cliente que llegada la edad de jubilación no disponga de un patrimonio capaz de sufragar 20 años de gastos fijos, se considerará que tiene una capacidad de tomar riesgo reducida.
La edad es uno de los parámetros más importantes en la evaluación de la capacidad para tomar riesgos, dado que si un inversor es joven, y no va a tener necesidades de liquidez en el medio plazo, siempre va a disponer de tiempo para recuperar potenciales pérdidas en su cartera de inversión o situaciones de desempleo.
Tolerancia a asumir riesgos
Por otro lado, la tolerancia a tomar riesgos se evalúa en función de un conjunto de preguntas necesariamente subjetivas en las que se establece la actitud del inversor ante diferentes situaciones. Asimismo, también se evalúa la experiencia pasada del cliente con inversiones de riesgo. Si de las respuestas se detecta una falta de consistencia (fuerte aversión al riesgo en algunos casos y fuerte atracción por el riesgo en otros), entonces la valoración global de la tolerancia a tomar riesgo disminuye sensiblemente.
Por último, una vez conocemos la tolerancia a tomar riesgos y la capacidad de asumir los mismos, calculamos el perfil inversor del cliente como una media ponderada dando siempre más importancia a la característica (capacidad o tolerancia) que menor puntuación ha obtenido.
De esta manera habremos asignado al cliente un perfil inversor, cuantificado en una escala de 1 a 10.
En cuanto al importe que le recomendamos a cada cliente invertir con Indexa, recomendamos a nuestros clientes seguir los siguientes pasos:
- Estimar su patrimonio líquido disponible (efectivo, fondos, acciones, ...).
- Poner de lado una cierta cantidad en efectivo, a modo de "fondo para gastos de emergencia", equivalente a 6 meses de gastos corrientes, para hacer frente a una posible pérdida de ingresos o a gastos imprevistos.
- En caso de que te queden ahorros disponibles, separar un “fondo para jugar”, para poder invertir en oportunidades con las que estés personalmente convencido. Desde Indexa te recomendamos que este “fondo para jugar” sea relativamente pequeño porque la gestión activa suele aportar rendimientos más bajos que la gestión pasiva.
El resto de tu dinero creemos que debe estar invertido a largo plazo en una estrategia responsable, diversificada y de bajo coste del tipo ofrecido por Indexa.
Detalle del proceso de perfilado del cliente
Analíticamente las reglas de cálculo del perfil son las siguientes:
$${Perfil} (1-10) = 20\% * {Tolerancia} (1-10) + 80\% * {Capacidad} (1-10)\quad {(si~{Tolerancia} > {Capacidad})}$$ $${Perfil} (1-10) = 80\% * {Tolerancia} (1-10) + 20\% * {Capacidad} (1-10)\quad {(si~{Tolerancia} < {Capacidad})}$$La tolerancia al riesgo se calcula como una media de las respuestas subjetivas proporcionadas por el cliente. Las respuestas se valoran entre 0, 1/3, 2/3 y 1 en función de si tolera poco o mucho riesgo. La media se corrige dividiendo entre 2 en caso de que exista falta de consistencia en las respuestas, esto es, que haya alguna respuesta con valor 0 y otra con valor 1.
Por último, hay una pregunta que valora la experiencia de los clientes. Si no existe experiencia previa se resta un punto en el cálculo de la media. La fórmula es la siguiente:
$$ Tolerancia = { {1} \over {3} } (\sum_{i=1}^{3} { {respuesta}_{i} + experiencia }) , \quad{ {respuesta}_{i} =(0,~0.33,~0.66,~1),~ {experiencia}=(0,~-0.5,~-1)}$$ $$ Tolerancia ajustada = 0.5 {*} Tolerancia, \quad {si~max( {respuesta}_{i} ) - min( {respuesta}_{i} ) = 1}$$Las preguntas relacionadas con el cálculo de la tolerancia son las siguientes:
1. ¿Qué rentabilidad buscas para tu cartera de inversión?
- La máxima rentabilidad posible, independientemente del riesgo.
- 5 a 6 % anual. Crecimiento patrimonial asumiendo un nivel de riesgo superior.
- 4 a 5 % anual. Equilibrio entre estabilidad y crecimiento patrimonial.
- 3 a 4 % anual. Protección frente a la inflación y estabilidad patrimonial.
- El mínimo riesgo posible, independientemente de la rentabilidad (fondo monetario)
2. El mercado de valores global es a menudo volátil. Imagina que tu cartera de inversiones pierde un 10% de su valor en un mes, ¿qué harías?
- Vender todo
- Vender algo
- Mantener
- Comprar más
3. Si piensas en la palabra "riesgo", ¿cuál de las siguientes palabras te viene a la mente?
- Pérdida (0 puntos)
- Incertidumbre (0.33 puntos)
- Oportunidad (1 punto)
- Emoción (1 punto)
4. En el pasado, ¿has invertido en acciones o fondos de inversión?
- Sí, desde hace más de 2 años y 2 o más operaciones (0 puntos)
- Sí, desde hace menos de 2 años o menos de 2 operaciones (-0,5 puntos)
- No (-1 punto)
5. ¿Es posible perder dinero con una cartera diversificada de fondos indexados?
- Sí, es posible ver pérdidas, especialmente en el corto plazo
- No, las carteras de fondos indexados siempre ganan dinero
La capacidad para tomar riesgos es una función de un factor que depende de la edad del cliente y de la solvencia del cliente. Consideramos que esta capacidad depende tanto de la edad como de la solvencia del cliente. La ecuación es:
$$Capacidad = 1 * factoredad + (1-factoredad) * solvencia$$ $$factoredad = min(max((1−(edad−25)/40,0),(0,9))$$La solvencia en el momento de jubilación depende del ratio del patrimonio disponible para el gasto anual en el momento de la jubilación (equivalente al patrimonio total en el momento de la jubilación dividido entre 20 años de vida media a los 65 años) y los costes estimados en el momento de la jubilación.
$$solvencia = { {2} \over {(1 + {e} ^ {-(patrimonio anual / coste anual )} )} }$$
El objetivo de la ecuación es escalar este ratio a una variable que se mueve entre 0 y 1.
Los costes en el momento de la jubilación se calculan como:
$$coste anual =80\%*max(30.000 € , costes actuales) * {(1+inflacion)} ^ {T}$$
con un mínimo de 6.000 € y un máximo de 240.000 €, donde la inflación es igual al 2% y T, es el número de años que faltan hasta la jubilación y \(costes actuales\) son los costes actuales que nos ha proporcionado el usuario (calculado como los ingresos actuales multiplicado por la tasa de ahorro). El 80% obedece a que generalmente las personas ajustan sus gastos a sus ingresos.
Para el cálculo del patrimonio anual en el momento de la jubilación se necesita calcular en primer lugar, las rentas anuales del trabajo:
$${renta anual}_{t} = {renta anual}_{t-1} * {(1+inflacion+estabilidad)} ^ {-T}$$
donde la inflación es 2%, \({renta anual}_{0}\) la es la renta que nos proporciona el cliente, y la estabilidad es una variable que puede valer -5%, -3%, 3% o 5%, en función de que el cliente responda si sus ingresos son inestables, algo estables, estables o muy estables.
Una vez estimadas las rentas anuales futuras , estimamos la futura evolución del patrimonio del cliente como:
$${patrimomio}_{t} = {patrimonio}_{t-1} *(1+rentabilidad)+ {renta anual}_{t} * ahorro$$
donde \(rentabilidad\) es un 8% (rentabilidad histórica de largo plazo de una cartera de riesgo media), \(ahorro\) es una variable que puede tomar los valores 0, 25%, 50%, 75%, es función de si el usuario ha respondido que necesita para cubrir sus gastos más de un 75% de sus ingresos, más de un 50%, más de un 25% o menos de un 25%, respectivamente.
En función de la respuesta dada a su horizonte de inversión en Indexa Capital, se modificarán los patrimonios calculados anteriormente minorando en un 75% el patrimonio disponible en el primer año de inversión, en el segundo año de inversión o en el quinto año de inversión en función, si se ha respondido que el horizonte de inversión es: inferior a 1 año, inferior a 2 años o inferior a 5 años.
Las preguntas relacionadas con el cálculo de la capacidad son las siguientes:
6. ¿Cuántos años tienes?
7. ¿Cuál es el importe de tus inversiones en activos líquidos? (por ejemplo: cuentas corrientes, depósitos, fondos de inversión, acciones...)
8. ¿Cuáles son tus ingresos anuales después de impuestos?
9. ¿Cómo de estables son tus ingresos actuales y futuros? (por ejemplo: salario, pensión, rentas)
- Muy estables (seguramente no se reduzcan)
- Estables
- Inestables
- Muy inestables
10.¿Qué porcentaje de tus ingresos se van en gastos? (por ejemplo: hipoteca, educación, coche, comida)
Esta pregunta no se incluye para la contratación de un Plan de Pensiones porque en este caso el plazo de inversión es en todo caso superior a 10 años
- Menos del 25%
- Entre el 25% y el 50%
- Entre el 50% y el 75%
- Más del 75%
11. ¿Qué plazo te planteas para tu inversión con Indexa Capital? (recuerda que Indexa Capital está pensado para el largo plazo)
- Menos de 1 año
- Entre 1 y 2 años
- Entre 2 y 5 años
- Entre 5 y 10 años
- Más de 10 años
La pregunta 11 solo es aplicable a carteras de fondos de inversión dado que para carteras de planes de pensiones se presupone que el horizonte de inversión es la edad de jubilación.
12. ¿Qué importe inicial tienes pensado invertir con Indexa Capital?
13. Opcional: ¿cuánto te gustaría aportar (o retirar) cada mes?
Posibilidad de incluir un sesgo de Inversión Socialmente Responsable (ISR)
Un sesgo financiero es la inclinación a favorecer un grupo de empresas frente a otras por tener unas características particulares. Ofrecemos a nuestros clientes la posibilidad de introducir un sesgo de Inversión Socialmente Responsable (ISR en español, o ESG en inglés, por Environmental Social and Governance). Se trata de un sesgo financiero hacia empresas consideradas como socialmente responsables. Los fondos ISR excluyen a algunos sectores o a algunas empresas según criterios medioambientales, sociales o de gobierno corporativo. Algunos sectores que suelen estar excluidos son el tabaco, la fabricación de armas, la producción de energías no renovables o la pornografía. También excluyen compañías de forma específica, que comprometen, con su conducta o con sus productos, el medioambiente o la salud de las personas (por ejemplo: vulneración de los derechos humanos, exclusión de algunos colectivos de personas, ataques a la salud pública).
Selección de las clases de activo
La investigación económica y financiera ha encontrado de forma consistente que la mejor forma de maximizar la rentabilidad a largo plazo consiste en combinar clases de activo (ej. Bolsa europea) en lugar de seleccionar valores específicos (ej. acciones de Telefónica). En las referencias a continuación puedes encontrar evidencia al respecto: Markowitz, 1952; Sharpe, 1964; Brinson, Hood y Beebower, 1986; Brinson, Singer y Beebower, 1991; Ibbotson y Kaplan, 2000.
Por ello, el primer paso de nuestra metodología es seleccionar una serie de clases de activo diversificadas y relativamente poco correlacionadas que compondrán nuestras carteras. Para ello consideramos la combinación rentabilidad-riesgo histórica de las principales clases de activo disponibles en el mercado, y nuestras expectativas macroeconómicas a largo plazo para cada clase de activo. Evaluamos también cada clase de activo en cuanto a su correlación con las otras clases de activo (diversificación), protección frente a la inflación, minimización de los costes de los fondos indexados y minimización de los costes de cambios. Las clases de activo se clasifican en 3 grandes familias: acciones (renta variable), bonos (renta fija) y activos ligados a la inflación.
- Las acciones, a pesar de su volatilidad relativamente alta, dan a los inversores una exposición al crecimiento económico y ofrecen una mayor expectativa de rentabilidad a largo plazo.
- Los bonos, ofrecen ingresos más recurrentes, una rentabilidad menor que las acciones pero también menos riesgo y una correlación relativamente baja con las acciones.
Según nuestro análisis, las siguientes clases de activo son las óptimas para ofrecer una diversificación muy alta a la vez que costes de gestión muy bajos.
Clases de activo | Beneficios |
---|---|
Acciones globales | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Bonos globales a largo plazo | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Fondos indexados de acciones y bonos:
Nuestras carteras incluyen fondos indexados que incluyen una amplia selección de acciones de diversos continentes. Tu dinero está invertido literalmente en miles de empresas. La proporción exacta de acciones en las diferentes zonas geográficas depende de tu nivel de riesgo.
Asimismo, nuestras carteras incluyen distintos fondos indexados de bonos (deudas) que equilibran deudas de gobiernos con deudas corporativa, deudas a largo plazo con deudas a corto plazo, deudas de emisores de distintas geografías europeas, bonos ligados a la inflación. Tu dinero estará invertido literalmente en cientos de bonos de cientos de emisores distintos siguiendo unos índices que nos permiten ofrecer una diversificación muy alta. La proporción exacta de deudas de cada tipo depende de tu nivel de riesgo y tamaño de cartera.
- Acciones globales: Representa una participación en la propiedad de empresas globales. Se invierte en economías desarrolladas (principalmente EEUU, Europa y Japón).
- Bonos globales a largo plazo: Representan la deuda a largo plazo emitida por los gobiernos y corporaciones de todo el mundo desarrollado. Se invierte mayoritariamente en bonos de alta calificación crediticia, aunque una pequeña parte se invierte en bonos de alto rendimiento.
Clases de activo | Beneficios |
---|---|
Acciones Europa | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones Estados Unidos | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones Japón | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones economías emergentes | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones globales pequeña capitalización | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Bonos empresas europeas | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos gobiernos europeos | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos europeos ligados a la inflación | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación, protección frente a la inflación |
Bonos gobierno EEUU cubierto a Euro | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos empresas EEUU cubierto a Euro | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Fondos indexados de acciones y bonos:
Nuestras carteras incluyen fondos indexados que incluyen una amplia selección de acciones de diversos continentes. Tu dinero está invertido literalmente en miles de empresas. La proporción exacta de acciones en las diferentes zonas geográficas depende de tu nivel de riesgo.
Asimismo, nuestras carteras incluyen distintos fondos indexados de bonos (deudas) que equilibran deudas de gobiernos con deudas corporativa, deudas a largo plazo con deudas a corto plazo, deudas de emisores de distintas geografías europeas, bonos ligados a la inflación. Tu dinero estará invertido literalmente en cientos de bonos de cientos de emisores distintos siguiendo unos índices que nos permiten ofrecer una diversificación muy alta. La proporción exacta de deudas de cada tipo depende de tu nivel de riesgo y tamaño de cartera.
- Acciones Europa: Representa una participación en la propiedad de empresas con sede en Europa. A pesar de que la economía de Europa se enfrenta a una situación muy dura los próximos años, Europa sigue representando una parte muy significativa de la economía mundial y cuenta con compañías líderes a nivel global. Por otro lado, para un inversor en euros es el mercado de referencia en renta variable.
- Acciones Estados Unidos: Representa una participación en la propiedad de empresas con sede en los Estados Unidos. Los EE.UU. representan la economía y la bolsa más grandes del mundo. Aunque su economía haya sido muy afectada por la crisis financiera en 2008-2009 y que su crecimiento futuro será probablemente inferior al histórico, la economía de Estados Unidos sigue siendo una de las más resistentes, innovadoras y activas del mundo.
- Acciones Japón: Representa una participación en la propiedad de empresas japonesas. Japón lleva sufriendo varias décadas de crecimiento e inflación bajas y el banco central japonés ha adoptado una política monetaria muy expansiva que se espera estimule el crecimiento e inflación en el medio plazo. Japón es una economía muy importante a nivel global, pesando aproximadamente un 10% en la capitalización global y cuenta con compañías exportadoras de referencia.
- Acciones economías emergentes: Representa la propiedad en empresas con sede en países como Brasil, China, India, Sudáfrica y Taiwán. En comparación con las economías de los países más desarrollados tienen una demografía más joven, una clase media en crecimiento, y un crecimiento económico más rápido. Representan ya la mitad del PIIB mundial y esta proporción seguirá probablemente aumentando conforme los países emergentes sigan creciendo. Las acciones de empresas en países emergentes son más volátiles pero prevemos que tengan una rentabilidad media a largo plazo mayor que las acciones de empresas en Estados Unidos o Europa.
- Acciones globales pequeña capitalización: Representan una participación en la propiedad de empresas de pequeña y mediana capitalización (menor de 55.000 millones de dólares) en países desarrollados (principalmente EEUU, Europa y Japón). Las empresas de pequeña capitalización aportan diversificación, a través de exposición a sectores nicho, volatilidad y retorno, asociado a la menor liquidez y mayores expectativas de crecimiento a largo plazo.
- Bonos empresas europeas: También llamada renta fija corporativa, son la deuda emitida por las corporaciones europeas o extranjeras pero emitidas en euro, con calificaciones crediticias de grado de inversión (elevadas) para financiar las actividades de sus negocios. Estos bonos ofrecen rendimientos más altos que los de los gobiernos debido a un mayor riesgo de crédito y una menor liquidez. En contraste con los gobiernos de la zona euro, la gran mayoría de las empresas de Europa han pasado por un proceso de desapalancamiento y reforzado sus balances en los últimos años.
- Bonos gobiernos europeos: Representan la deuda emitida por los gobierno de la zona Euro (Italia, Francia, Alemania, España, Holanda y Bélgica principalmente) para financiar los presupuestos de los estados. Hasta la crisis de la zona euro, esta clase de activo proporcionaba ingresos estables, baja volatilidad histórica y baja correlación con las acciones. Desde la crisis de la zona euro, ciertos países como Italia o España, se han convertido en activos con riesgo de crédito, por lo que la volatilidad y correlación ha aumentado, aunque las actuaciones del Banco Central Europeo han reducido sensiblemente estos riesgos. En la actualidad, estos bonos ofrecen rendimientos históricamente bajos y se espera que produzca rendimientos reales apenas positivos, debido a la política de tipos de interés bajos que ha instaurado el Banco Central Europeo.
- Bonos europeos ligados a la inflación: estos valores son bonos indexados a la inflación europea (excluyendo tabaco) emitidos por los gobiernos de la zona Euro (Alemania, Italia, Francia y España). A diferencia de los bonos nominales, el principal y los cupones de estos bonos se ajustan periódicamente en base al índice de Precios al Consumidor (IPC). Aunque los bonos ligados a la inflación, actualmente tienen rendimientos históricamente bajos, su característica indexación a la inflación y la baja volatilidad histórica la convierte en una clase de activo que puede proporcionar la generación de ingresos y protección de la inflación que los inversores necesitan.
- Bonos gobierno EEUU cubierto a Euro: Representan la deuda emitida por el gobierno de Estados Unidos para financiar los presupuestos del estado, cubierto a euros. Esta clase de activo de renta fija estadounidense diversifica los bonos de gobiernos europeos y expone la cartera a la inflación y al crecimiento económico estadounidense.
- Bonos empresas EEUU cubierto a Euro: o renta fija corporativa, es la deuda emitida por las corporaciones estadounidenses con calificaciones crediticias de grado de inversión (elevadas) para financiar las actividades de sus negocios, cubierto a euros. Estos bonos ofrecen rendimientos más altos que los de los gobiernos debido a un mayor riesgo de crédito y una menor liquidez y diversifica exposición a bonos corporativos en Europa.
Clases de activo | Beneficios |
---|---|
Acciones Europa | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones Estados Unidos | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones Japón | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones economías emergentes | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones Pacífico sin Japón | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones globales pequeña capitalización | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Bonos empresas europeas | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos países emergentes cubierto a Euro | Rendimiento del capital, exposición a gobiernos emergentes sin riesgo divisa, y diversificación |
Bonos gobiernos europeos | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos europeos ligados a la inflación | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación, protección frente a la inflación |
Bonos gobierno EEUU cubierto a Euro | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos empresas EEUU cubierto a Euro | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Fondos indexados de acciones y bonos:
Nuestras carteras incluyen fondos indexados que incluyen una amplia selección de acciones de diversos continentes. Tu dinero está invertido literalmente en miles de empresas. La proporción exacta de acciones en las diferentes zonas geográficas depende de tu nivel de riesgo.
Asimismo, nuestras carteras incluyen distintos fondos indexados de bonos (deudas) que equilibran deudas de gobiernos con deudas corporativa, deudas a largo plazo con deudas a corto plazo, deudas de emisores de distintas geografías europeas, bonos ligados a la inflación. Tu dinero estará invertido literalmente en cientos de bonos de cientos de emisores distintos siguiendo unos índices que nos permiten ofrecer una diversificación muy alta. La proporción exacta de deudas de cada tipo depende de tu nivel de riesgo y tamaño de cartera.
- Acciones Europa: Representa una participación en la propiedad de empresas con sede en Europa. A pesar de que la economía de Europa se enfrenta a una situación muy dura los próximos años, Europa sigue representando una parte muy significativa de la economía mundial y cuenta con compañías líderes a nivel global. Por otro lado, para un inversor en euros es el mercado de referencia en renta variable.
- Acciones Estados Unidos: Representa una participación en la propiedad de empresas con sede en los Estados Unidos. Los EE.UU. representan la economía y la bolsa más grandes del mundo. Aunque su economía haya sido muy afectada por la crisis financiera en 2008-2009 y que su crecimiento futuro será probablemente inferior al histórico, la economía de Estados Unidos sigue siendo una de las más resistentes, innovadoras y activas del mundo.
- Acciones Japón: Representa una participación en la propiedad de empresas japonesas. Japón lleva sufriendo varias décadas de crecimiento e inflación bajas y el banco central japonés ha adoptado una política monetaria muy expansiva que se espera estimule el crecimiento e inflación en el medio plazo. Japón es una economía muy importante a nivel global, pesando aproximadamente un 10% en la capitalización global y cuenta con compañías exportadoras de referencia.
- Acciones economías emergentes: Representa la propiedad en empresas con sede en países como Brasil, China, India, Sudáfrica y Taiwán. En comparación con las economías de los países más desarrollados tienen una demografía más joven, una clase media en crecimiento, y un crecimiento económico más rápido. Representan ya la mitad del PIIB mundial y esta proporción seguirá probablemente aumentando conforme los países emergentes sigan creciendo. Las acciones de empresas en países emergentes son más volátiles pero prevemos que tengan una rentabilidad media a largo plazo mayor que las acciones de empresas en Estados Unidos o Europa.
- Acciones Pacífico sin Japón: Representa una participación en la propiedad de empresas con sede en la zona Pacífico sin incluir Japón. En particular son empresas de Singapur, Hong Kong, Australia y Nueva Zelanda. Tanto Nueva Zelanda como Australia son economías que se distinguen por su fuerte sector de las materias primas mientras que Hong Kong y Singapur han mostrado un fuerte crecimiento económico en los último años.
- Acciones globales pequeña capitalización: Representan una participación en la propiedad de empresas de pequeña y mediana capitalización (menor de 55.000 millones de dólares) en países desarrollados (principalmente EEUU, Europa y Japón). Las empresas de pequeña capitalización aportan diversificación, a través de exposición a sectores nicho, volatilidad y retorno, asociado a la menor liquidez y mayores expectativas de crecimiento a largo plazo.
- Bonos empresas europeas: También llamada renta fija corporativa, son la deuda emitida por las corporaciones europeas o extranjeras pero emitidas en euro, con calificaciones crediticias de grado de inversión (elevadas) para financiar las actividades de sus negocios. Estos bonos ofrecen rendimientos más altos que los de los gobiernos debido a un mayor riesgo de crédito y una menor liquidez. En contraste con los gobiernos de la zona euro, la gran mayoría de las empresas de Europa han pasado por un proceso de desapalancamiento y reforzado sus balances en los últimos años.
- Bonos países emergentes cubierto a Euro: Los bonos de mercados emergentes son la deuda emitida por los gobiernos y las organizaciones cuasi-gubernamentales de los países de mercados emergentes, como Brasil, Rusia, India, China, Sudáfrica y Taiwán en divisa extranjera como euro o dólar americano. Estos ofrecen mayores rendimientos que los bonos de mercados desarrollados. Actualmente, los países de mercados emergentes, con una demografía más joven, más fuerte crecimiento económico, balances saludables y ratios más bajos de deuda/PIB, tienen menos riesgo de impago que ciertos países de la zona euro.
- Bonos gobiernos europeos: Representan la deuda emitida por los gobierno de la zona Euro (Italia, Francia, Alemania, España, Holanda y Bélgica principalmente) para financiar los presupuestos de los estados. Hasta la crisis de la zona euro, esta clase de activo proporcionaba ingresos estables, baja volatilidad histórica y baja correlación con las acciones. Desde la crisis de la zona euro, ciertos países como Italia o España, se han convertido en activos con riesgo de crédito, por lo que la volatilidad y correlación ha aumentado, aunque las actuaciones del Banco Central Europeo han reducido sensiblemente estos riesgos. En la actualidad, estos bonos ofrecen rendimientos históricamente bajos y se espera que produzca rendimientos reales apenas positivos, debido a la política de tipos de interés bajos que ha instaurado el Banco Central Europeo.
- Bonos europeos ligados a la inflación: estos valores son bonos indexados a la inflación europea (excluyendo tabaco) emitidos por los gobiernos de la zona Euro (Alemania, Italia, Francia y España). A diferencia de los bonos nominales, el principal y los cupones de estos bonos se ajustan periódicamente en base al índice de Precios al Consumidor (IPC). Aunque los bonos ligados a la inflación, actualmente tienen rendimientos históricamente bajos, su característica indexación a la inflación y la baja volatilidad histórica la convierte en una clase de activo que puede proporcionar la generación de ingresos y protección de la inflación que los inversores necesitan.
- Bonos gobierno EEUU cubierto a Euro: Representan la deuda emitida por el gobierno de Estados Unidos para financiar los presupuestos del estado, cubierto a euros. Esta clase de activo de renta fija estadounidense diversifica los bonos de gobiernos europeos y expone la cartera a la inflación y al crecimiento económico estadounidense.
- Bonos empresas EEUU cubierto a Euro: o renta fija corporativa, es la deuda emitida por las corporaciones estadounidenses con calificaciones crediticias de grado de inversión (elevadas) para financiar las actividades de sus negocios, cubierto a euros. Estos bonos ofrecen rendimientos más altos que los de los gobiernos debido a un mayor riesgo de crédito y una menor liquidez y diversifica exposición a bonos corporativos en Europa.
Clases de activo | Beneficios |
---|---|
Acciones globales ISR | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación, teniendo en cuenta criterios de Inversión Socialmente Responables (ISR) |
Acciones economías emergentes ISR | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación, teniendo en cuenta criterios de Inversión Socialmente Responables (ISR) |
Bonos de empresas globales ISR cubierto a Euro | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación, teniendo en cuenta criterios de Inversión Socialmente Responables (ISR) |
Bonos de gobiernos globales cubierto a Euro | Rendimiento del capital, baja volatilidad y diversificación |
Fondos indexados de acciones y bonos:
Nuestras carteras incluyen fondos indexados que incluyen una amplia selección de acciones de diversos continentes. Tu dinero está invertido literalmente en miles de empresas. La proporción exacta de acciones en las diferentes zonas geográficas depende de tu nivel de riesgo.
Asimismo, nuestras carteras incluyen distintos fondos indexados de bonos (deudas) que equilibran deudas de gobiernos con deudas corporativa, deudas a largo plazo con deudas a corto plazo, deudas de emisores de distintas geografías europeas, bonos ligados a la inflación. Tu dinero estará invertido literalmente en cientos de bonos de cientos de emisores distintos siguiendo unos índices que nos permiten ofrecer una diversificación muy alta. La proporción exacta de deudas de cada tipo depende de tu nivel de riesgo y tamaño de cartera.
- Acciones globales ISR: Representa una participación en la propiedad de empresas globales. Se invierte en economías desarrolladas (principalmente Estados Unidos, Europa y Japón) en empresas que cumplen criterios de Inversión Socialmente Responsables (ISR).
- Acciones economías emergentes ISR: Representa la propiedad en empresas con sede en países como Brasil, China, India, Sudáfrica y Taiwán que cumplen criterios de Inversión Socialmente Responsables (ISR). En comparación con las economías de los países más desarrollados tienen una demografía más joven, una clase media en crecimiento, y un crecimiento económico más rápido. Representan ya la mitad del PIIB mundial y esta proporción seguirá probablemente aumentando conforme los países emergentes sigan creciendo. Las acciones de empresas en países emergentes son más volátiles pero prevemos que tengan una rentabilidad media a largo plazo mayor que las acciones de empresas en Estados Unidos o Europa.
- Bonos de empresas globales ISR cubierto a Euro: Representan la deuda a largo plazo emitida por las corporaciones de todo el mundo desarrollado que cumplen criterios de Inversión Socialmente Responsables (ISR) cubierto a Euros. Se invierte mayoritariamente en bonos de alta calificación crediticia, aunque una pequeña parte se invierte en bonos de alto rendimiento.
- Bonos de gobiernos globales cubierto a Euro: Representan la deuda a largo plazo emitida por los gobiernos de todo el mundo desarrollado. Se invierte mayoritariamente en bonos de alta calificación crediticia, aunque una pequeña parte se invierte en bonos de alto rendimiento.
Las clases de activo que componen las carteras de Indexa Capital pueden evolucionar con el tiempo, en función de la evolución de la economía a largo plazo y de la evolución de los fondos indexados y ETF's en el mercado.
Clases de activo | Beneficios |
---|---|
Acciones globales | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones Estados Unidos | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones Europa | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones Japón | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones economías emergentes | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones globales pequeña capitalización | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Bonos globales a largo plazo | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos de gobiernos globales cubierto a Euro | Rendimiento del capital, baja volatilidad y diversificación |
Bonos gobiernos europeos | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos empresas europeas | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos largo plazo Estados Unidos | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos high yield en Estados Unidos | Rendimiento del capital |
Bonos países emergentes en divisa Local | Rendimiento del capital, exposición a divisas emergentes y diversificación |
-
ETFs de acciones:
Nuestras carteras incluyen fondos indexados que incluyen una amplia selección de acciones de diversos continentes: Europa, Estados Unidos y Mercados Emergentes. Tu dinero está invertido literalmente en miles de empresas. La proporción exacta de acciones en Estados Unidos, Europa o Mercados Emergentes depende de tu nivel de riesgo.
- Acciones globales: Representa una participación en la propiedad de empresas globales. Se invierte en economías desarrolladas (principalmente EEUU, Europa y Japón).
- Acciones Estados Unidos: Representa una participación en la propiedad de empresas con sede en los Estados Unidos. Los EE.UU. representan la economía y la bolsa más grandes del mundo. Aunque su economía haya sido muy afectada por la crisis financiera en 2008-2009 y que su crecimiento futuro será probablemente inferior al histórico, la economía de Estados Unidos sigue siendo una de las más resistentes, innovadoras y activas del mundo.
- Acciones Europa: Representa una participación en la propiedad de empresas con sede en Europa. A pesar de que la economía de Europa se enfrenta a una situación muy dura los próximos años, Europa sigue representando una parte muy significativa de la economía mundial y cuenta con compañías líderes a nivel global. Por otro lado, para un inversor en euros es el mercado de referencia en renta variable.
- Acciones Japón: Representa una participación en la propiedad de empresas japonesas. Japón lleva sufriendo varias décadas de crecimiento e inflación bajas y el banco central japonés ha adoptado una política monetaria muy expansiva que se espera estimule el crecimiento e inflación en el medio plazo. Japón es una economía muy importante a nivel global, pesando aproximadamente un 10% en la capitalización global y cuenta con compañías exportadoras de referencia.
- Acciones economías emergentes: Representa la propiedad en empresas con sede en países como Brasil, China, India, Sudáfrica y Taiwán. En comparación con las economías de los países más desarrollados tienen una demografía más joven, una clase media en crecimiento, y un crecimiento económico más rápido. Representan ya la mitad del PIIB mundial y esta proporción seguirá probablemente aumentando conforme los países emergentes sigan creciendo. Las acciones de empresas en países emergentes son más volátiles pero prevemos que tengan una rentabilidad media a largo plazo mayor que las acciones de empresas en Estados Unidos o Europa.
- Acciones globales pequeña capitalización: Representan una participación en la propiedad de empresas de pequeña y mediana capitalización (menor de 55.000 millones de dólares) en países desarrollados (principalmente EEUU, Europa y Japón). Las empresas de pequeña capitalización aportan diversificación, a través de exposición a sectores nicho, volatilidad y retorno, asociado a la menor liquidez y mayores expectativas de crecimiento a largo plazo.
-
ETFs de bonos:
Nuestras carteras incluyen distintos fondos indexados de bonos (deuda) que equilibran deuda de gobiernos con deuda corporativa, deuda a largo plazo con deuda a corto plazo, deuda de emisores de distintas geografías: Europa y Mercados Emergentes, y bonos ligados a la inflación. Tu dinero estará invertido literalmente en cientos de bonos de cientos de emisores distintos siguiendo unos índices que nos permiten ofrecer una diversificación muy alta. La proporción exacta de deuda de cada tipo depende de tu nivel de riesgo.
- Bonos globales a largo plazo: Representan la deuda a largo plazo emitida por los gobiernos y corporaciones de todo el mundo desarrollado. Se invierte mayoritariamente en bonos de alta calificación crediticia, aunque una pequeña parte se invierte en bonos de alto rendimiento.
- Bonos de gobiernos globales cubierto a Euro: Representan la deuda a largo plazo emitida por los gobiernos de todo el mundo desarrollado. Se invierte mayoritariamente en bonos de alta calificación crediticia, aunque una pequeña parte se invierte en bonos de alto rendimiento.
- Bonos gobiernos europeos: Representan la deuda emitida por los gobierno de la zona Euro (Italia, Francia, Alemania, España, Holanda y Bélgica principalmente) para financiar los presupuestos de los estados. Hasta la crisis de la zona euro, esta clase de activo proporcionaba ingresos estables, baja volatilidad histórica y baja correlación con las acciones. Desde la crisis de la zona euro, ciertos países como Italia o España, se han convertido en activos con riesgo de crédito, por lo que la volatilidad y correlación ha aumentado, aunque las actuaciones del Banco Central Europeo han reducido sensiblemente estos riesgos. En la actualidad, estos bonos ofrecen rendimientos históricamente bajos y se espera que produzca rendimientos reales apenas positivos, debido a la política de tipos de interés bajos que ha instaurado el Banco Central Europeo.
- Bonos empresas europeas: También llamada renta fija corporativa, son la deuda emitida por las corporaciones europeas o extranjeras pero emitidas en euro, con calificaciones crediticias de grado de inversión (elevadas) para financiar las actividades de sus negocios. Estos bonos ofrecen rendimientos más altos que los de los gobiernos debido a un mayor riesgo de crédito y una menor liquidez. En contraste con los gobiernos de la zona euro, la gran mayoría de las empresas de Europa han pasado por un proceso de desapalancamiento y reforzado sus balances en los últimos años.
- Bonos largo plazo Estados Unidos: Representan la deuda a largo plazo emitida por el gobierno y corporaciones en Estados Unidos en dólares. Se invierte mayoritariamente en bonos de alta calificación crediticia, aunque una pequeña parte se invierte en bonos de alto rendimiento.
- Bonos high yield en Estados Unidos: Los bonos de alto rendimiento, denominados «high yield», son activos de renta fija que ofrecen elevadas rentabilidades a los inversores, ya que los emiten empresas y Estados con una baja calificación crediticia (por debajo del grado de inversión). Estos ofrecen mayores rendimientos que los bonos de mercados de alta calidad crediticia.
- Bonos países emergentes en divisa Local: Los bonos de mercados emergentes son la deuda emitida por los gobiernos y las organizaciones cuasi-gubernamentales de los países de mercados emergentes, como Brasil, Rusia, India, China, Sudáfrica y Taiwán. Estos ofrecen mayores rendimientos que los bonos de mercados desarrollados. Actualmente, los países de mercados emergentes, con una demografía más joven, más fuerte crecimiento económico, balances saludables y ratios más bajos de deuda/PIB, tienen menos riesgo de impago que ciertos países de la zona euro.
Las clases de activo que componen las carteras de Indexa Capital pueden evolucionar con el tiempo, en función de la evolución de la economía a largo plazo y de la evolución de los fondos indexados y ETF's en el mercado.
Clases de activo | Beneficios |
---|---|
Acciones globales | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones Estados Unidos | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones Europa | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones Japón | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones economías emergentes | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Acciones globales pequeña capitalización | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
Bonos globales a largo plazo | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos de gobiernos globales cubierto a Euro | Rendimiento del capital, baja volatilidad y diversificación |
Bonos gobiernos europeos | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos empresas europeas | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos largo plazo Estados Unidos | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Bonos high yield en Estados Unidos | Rendimiento del capital |
Bonos países emergentes en divisa Local | Rendimiento del capital, exposición a divisas emergentes y diversificación |
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ETFs de acciones:
Nuestras carteras incluyen fondos indexados que incluyen una amplia selección de acciones de diversos continentes: Europa, Estados Unidos y Mercados Emergentes. Tu dinero está invertido literalmente en miles de empresas. La proporción exacta de acciones en Estados Unidos, Europa o Mercados Emergentes depende de tu nivel de riesgo.
- Acciones globales: Representa una participación en la propiedad de empresas globales. Se invierte en economías desarrolladas (principalmente EEUU, Europa y Japón).
- Acciones Estados Unidos: Representa una participación en la propiedad de empresas con sede en los Estados Unidos. Los EE.UU. representan la economía y la bolsa más grandes del mundo. Aunque su economía haya sido muy afectada por la crisis financiera en 2008-2009 y que su crecimiento futuro será probablemente inferior al histórico, la economía de Estados Unidos sigue siendo una de las más resistentes, innovadoras y activas del mundo.
- Acciones Europa: Representa una participación en la propiedad de empresas con sede en Europa. A pesar de que la economía de Europa se enfrenta a una situación muy dura los próximos años, Europa sigue representando una parte muy significativa de la economía mundial y cuenta con compañías líderes a nivel global. Por otro lado, para un inversor en euros es el mercado de referencia en renta variable.
- Acciones Japón: Representa una participación en la propiedad de empresas japonesas. Japón lleva sufriendo varias décadas de crecimiento e inflación bajas y el banco central japonés ha adoptado una política monetaria muy expansiva que se espera estimule el crecimiento e inflación en el medio plazo. Japón es una economía muy importante a nivel global, pesando aproximadamente un 10% en la capitalización global y cuenta con compañías exportadoras de referencia.
- Acciones economías emergentes: Representa la propiedad en empresas con sede en países como Brasil, China, India, Sudáfrica y Taiwán. En comparación con las economías de los países más desarrollados tienen una demografía más joven, una clase media en crecimiento, y un crecimiento económico más rápido. Representan ya la mitad del PIIB mundial y esta proporción seguirá probablemente aumentando conforme los países emergentes sigan creciendo. Las acciones de empresas en países emergentes son más volátiles pero prevemos que tengan una rentabilidad media a largo plazo mayor que las acciones de empresas en Estados Unidos o Europa.
- Acciones globales pequeña capitalización: Representan una participación en la propiedad de empresas de pequeña y mediana capitalización (menor de 55.000 millones de dólares) en países desarrollados (principalmente EEUU, Europa y Japón). Las empresas de pequeña capitalización aportan diversificación, a través de exposición a sectores nicho, volatilidad y retorno, asociado a la menor liquidez y mayores expectativas de crecimiento a largo plazo.
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ETFs de bonos:
Nuestras carteras incluyen distintos fondos indexados de bonos (deuda) que equilibran deuda de gobiernos con deuda corporativa, deuda a largo plazo con deuda a corto plazo, deuda de emisores de distintas geografías: Europa y Mercados Emergentes, y bonos ligados a la inflación. Tu dinero estará invertido literalmente en cientos de bonos de cientos de emisores distintos siguiendo unos índices que nos permiten ofrecer una diversificación muy alta. La proporción exacta de deuda de cada tipo depende de tu nivel de riesgo.
- Bonos globales a largo plazo: Representan la deuda a largo plazo emitida por los gobiernos y corporaciones de todo el mundo desarrollado. Se invierte mayoritariamente en bonos de alta calificación crediticia, aunque una pequeña parte se invierte en bonos de alto rendimiento.
- Bonos de gobiernos globales cubierto a Euro: Representan la deuda a largo plazo emitida por los gobiernos de todo el mundo desarrollado. Se invierte mayoritariamente en bonos de alta calificación crediticia, aunque una pequeña parte se invierte en bonos de alto rendimiento.
- Bonos gobiernos europeos: Representan la deuda emitida por los gobierno de la zona Euro (Italia, Francia, Alemania, España, Holanda y Bélgica principalmente) para financiar los presupuestos de los estados. Hasta la crisis de la zona euro, esta clase de activo proporcionaba ingresos estables, baja volatilidad histórica y baja correlación con las acciones. Desde la crisis de la zona euro, ciertos países como Italia o España, se han convertido en activos con riesgo de crédito, por lo que la volatilidad y correlación ha aumentado, aunque las actuaciones del Banco Central Europeo han reducido sensiblemente estos riesgos. En la actualidad, estos bonos ofrecen rendimientos históricamente bajos y se espera que produzca rendimientos reales apenas positivos, debido a la política de tipos de interés bajos que ha instaurado el Banco Central Europeo.
- Bonos empresas europeas: También llamada renta fija corporativa, son la deuda emitida por las corporaciones europeas o extranjeras pero emitidas en euro, con calificaciones crediticias de grado de inversión (elevadas) para financiar las actividades de sus negocios. Estos bonos ofrecen rendimientos más altos que los de los gobiernos debido a un mayor riesgo de crédito y una menor liquidez. En contraste con los gobiernos de la zona euro, la gran mayoría de las empresas de Europa han pasado por un proceso de desapalancamiento y reforzado sus balances en los últimos años.
- Bonos largo plazo Estados Unidos: Representan la deuda a largo plazo emitida por el gobierno y corporaciones en Estados Unidos en dólares. Se invierte mayoritariamente en bonos de alta calificación crediticia, aunque una pequeña parte se invierte en bonos de alto rendimiento.
- Bonos high yield en Estados Unidos: Los bonos de alto rendimiento, denominados «high yield», son activos de renta fija que ofrecen elevadas rentabilidades a los inversores, ya que los emiten empresas y Estados con una baja calificación crediticia (por debajo del grado de inversión). Estos ofrecen mayores rendimientos que los bonos de mercados de alta calidad crediticia.
- Bonos países emergentes en divisa Local: Los bonos de mercados emergentes son la deuda emitida por los gobiernos y las organizaciones cuasi-gubernamentales de los países de mercados emergentes, como Brasil, Rusia, India, China, Sudáfrica y Taiwán. Estos ofrecen mayores rendimientos que los bonos de mercados desarrollados. Actualmente, los países de mercados emergentes, con una demografía más joven, más fuerte crecimiento económico, balances saludables y ratios más bajos de deuda/PIB, tienen menos riesgo de impago que ciertos países de la zona euro.
Las clases de activo que componen las carteras de Indexa Capital pueden evolucionar con el tiempo, en función de la evolución de la economía a largo plazo y de la evolución de los fondos indexados y ETF's en el mercado.
Asignación óptima de cada clase de activo
La asignación de las clases de activo es el arte de combinar activos para conseguir la máxima rentabilidad para un determinado nivel de riesgo. Con activos más diversificados para cada nivel de riesgo, somos capaces de construir una cartera que tiene un pronóstico de rentabilidad mayor cualquiera que sea el nivel de riesgo elegido.
Una vez identificadas las clases de activo hemos de ver cómo vamos a obtener los pesos de cada clase para cada perfil inversor. El procedimiento que vamos a utilizar en Indexa Capital es el descrito por Markowitz [Markowitz, 1952] y por Black-Litterman (pdf).
El modelo de Markowitz establece una relación entre la rentabilidad que esperamos obtener con cada clase de activo y el riesgo que la inclusión del mismo aporta a la cartera. De esta manera, podemos obtener la cartera que para un nivel de riesgo prefijado, nos puede ofrecer el mayor pronóstico de rentabilidad. Por otro lado, Black-Litterman obtiene de los pesos agregados que tienen los activos en la economía unas expectativas de rentabilidad para las diferentes clases de activo que utilizamos para nuestras estimaciones de rentabilidad.
Por tanto, los ingredientes que necesitamos para encontrar los pesos son:
- El perfil inversor del cliente
- El pronóstico de rentabilidad a largo plazo de cada clase de activo
- La matriz de varianzas y covarianzas de las clases de activo (riesgo)
Estos datos se obtienen por un lado, observando el pasado, y por otro lado incluyendo expectativas sobre el futuro y analizando los pesos de mercado, y son supervisados por el Comité Asesor de Indexa Capital.
Pronóstico de rentabilidad y volatilidad a largo plazo de cada clase de activo
Pronóstico de rentabilidad:
Para realizar la asignación de activos, lo primero que hace nuestro equipo de gestión, con el asesoramiento del Comité Asesor es calcular anualmente el pronóstico de rentabilidad anual a largo plazo para cada clase de activo. Este pronóstico se basa en los pronósticos disponibles de las grandes casas de gestión.
Estos pronósticos de rentabilidad tienen un horizonte de inversión de más de 10 años y se tienen en cuenta los siguientes aspectos:
- Para las clases de activo de bonos, se tiene en cuenta principalmente el tipo de interés a la largo plazo. Por ejemplo, si los bonos del gobierno alemán actualmente ofrecen un tipo de interés del 1 %, el pronóstico de rentabilidad de este activo será un 1 %.
- En el caso de las acciones, calculamos un promedio de los pronósticos de las grandes gestoras: BlackRock, Franklin Templeton, JP Morgan, State Street Global Advisors (SSGA) y Vanguard.
Riesgo esperado:
El riesgo de una clase de activo por si sola se estima con su volatilidad histórica (varianza). Luego, el riesgo de esta misma clase de activo dentro de una cartera se estima con su volatilidad histórica (varianza) y su correlación con cada una de las otras clases de activo (matriz de covarianzas).
Las varianzas y correlaciones esperadas se calculan con las varianzas y covarianzas pasadas, utilizando datos mensuales de rentabilidad de muy largo plazo. En Indexa, utilizamos series históricas a partir de 1998, que es la fecha desde la que podemos obtener datos homogéneos para todas las clases de activo que vamos a utilizar.
Los pronósticos que tenemos asignadas en este momento son las siguientes:
Pronóstico de rentabilidad neta | Pronóstico de volatilidad | |
---|---|---|
Acciones globales | 6,57 % | 14,77 % |
Bonos globales a largo plazo | 3,21 % | 4,25 % |
Pronóstico de rentabilidad neta | Pronóstico de volatilidad | |
---|---|---|
Acciones Europa | 7,33 % | 15,80 % |
Acciones Estados Unidos | 5,01 % | 15,57 % |
Acciones Japón | 7,76 % | 16,37 % |
Acciones economías emergentes | 7,39 % | 19,08 % |
Acciones globales pequeña capitalización | 6,13 % | 17,14 % |
Bonos empresas europeas | 3,14 % | 5,05 % |
Bonos gobiernos europeos | 2,62 % | 6,11 % |
Bonos europeos ligados a la inflación | 2,83 % | 6,64 % |
Bonos gobierno EEUU cubierto a Euro | 3,17 % | 6,01 % |
Bonos empresas EEUU cubierto a Euro | 4,11 % | 7,72 % |
Pronóstico de rentabilidad neta | Pronóstico de volatilidad | |
---|---|---|
Acciones Europa | 7,33 % | 15,80 % |
Acciones Estados Unidos | 5,01 % | 15,57 % |
Acciones Japón | 7,76 % | 16,37 % |
Acciones economías emergentes | 7,39 % | 19,08 % |
Acciones Pacífico sin Japón | 6,29 % | 17,40 % |
Acciones globales pequeña capitalización | 6,13 % | 17,14 % |
Bonos empresas europeas | 3,14 % | 5,05 % |
Bonos países emergentes cubierto a Euro | 6,63 % | 11,06 % |
Bonos gobiernos europeos | 2,62 % | 6,11 % |
Bonos europeos ligados a la inflación | 2,83 % | 6,64 % |
Bonos gobierno EEUU cubierto a Euro | 3,17 % | 6,01 % |
Bonos empresas EEUU cubierto a Euro | 4,11 % | 7,72 % |
Pronóstico de rentabilidad neta | Pronóstico de volatilidad | |
---|---|---|
Acciones globales ISR | 6,63 % | 14,81 % |
Acciones economías emergentes ISR | 7,37 % | 18,92 % |
Bonos de empresas globales ISR cubierto a Euro | 3,17 % | 5,83 % |
Bonos de gobiernos globales cubierto a Euro | 3,11 % | 5,21 % |
Pronóstico de rentabilidad neta | Pronóstico de volatilidad | |
---|---|---|
Acciones globales | 6,68 % | 14,77 % |
Bonos globales a largo plazo | 3,31 % | 4,25 % |
Pronóstico de rentabilidad neta | Pronóstico de volatilidad | |
---|---|---|
Acciones globales | 6,68 % | 14,77 % |
Bonos globales a largo plazo | 3,31 % | 4,25 % |
Cartera de mínima varianza
En el proceso de optimización de la cartera establecemos unos pesos máximos y mínimos para cada clase de activo, con el objetivo de conseguir que las carteras no estén demasiado concentradas en pocos activos y de tener las carteras suficientemente diversificadas.
Analíticamente la ecuación que buscamos resolver es:
$${max}_{w} \sum_{i=1}^{8} { {w}_{i} * {μ}_{i} } - { {factor} \over {perfil} } * \sum_{j=1}^{8} {\sum_{i=1}^{8} { {w}_{j} * {w}_{i} * {\sigma}_{ij} } }$$donde lo que queremos hallar son los pesos (\({w}_{i}\)) en cada clase de activo, y los datos son las rentabilidades esperadas de las clases de activo (\({μ}_{i}\)), las varianzas y covarianzas de las clases de activo (\({\sigma}_{ij}\)), el perfil (del 1 al 10) y el factor que calibramos de tal forma que un perfil 5 tenga un perfil medio de riesgo.
Una cartera óptima a tu medida
Cuando depositas dinero con Indexa Capital, lo invertimos en hasta 12 clases de activo, en una cartera diversificada según tu perfil.
Los fondos indexados de cada clase de activo están ponderados de forma óptima para ofrecer la máxima rentabilidad dentro de un determinado nivel de riesgo. Las carteras de menor riesgo tienen una mayor proporción de “Renta Fija” (bonos de empresas o de Estados) y las carteras de mayor nivel de riesgo tienen una mayor proporción de “Renta Variable” (acciones europeas, estadounidenses, japonesas o de mercados emergentes para carteras medianas o grandes). Conforme aumenta el perfil inversor, se reduce el peso de activos de menor volatilidad y rentabilidad y aumenta el peso de activos de mayor volatilidad y rentabilidad.
Clase de activo \ Plan | #0 | #1 | #2 | #3 | #4 | #5 | #6 | #7 | #8 | #9 | #10 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Acciones globales (%) | 0 | 9 | 18 | 27 | 36 | 45 | 54 | 63 | 72 | 81 | 90 |
Monetario (%) | 100 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Bonos globales a largo plazo (%) | 0 | 91 | 82 | 73 | 64 | 55 | 46 | 37 | 28 | 19 | 10 |
Pronóstico de rentabilidad (% anual) | 2,0 | 3,1 | 3,4 | 3,7 | 4,0 | 4,3 | 4,6 | 4,9 | 5,2 | 5,5 | 5,8 |
Pronóstico de volatilidad (% anual) | 0,3 | 4,2 | 4,5 | 5,2 | 6,2 | 7,2 | 8,4 | 9,6 | 10,8 | 12,1 | 13,3 |
Clase de activo \ Plan | #0 | #1 | #2 | #3 | #4 | #5 | #6 | #7 | #8 | #9 | #10 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Total acciones (%) | 0 | 9 | 18 | 27 | 36 | 45 | 54 | 63 | 72 | 81 | 90 |
Acciones Europa (%) | 0 | 4 | 7 | 7 | 9 | 10 | 12 | 14 | 16 | 19 | 23 |
Acciones Estados Unidos (%) | 0 | 5 | 8 | 11 | 16 | 20 | 25 | 29 | 33 | 35 | 35 |
Acciones economías emergentes (%) | 0 | 0 | 3 | 3 | 3 | 5 | 6 | 8 | 9 | 11 | 13 |
Acciones Japón (%) | 0 | 0 | 0 | 3 | 4 | 5 | 6 | 6 | 7 | 8 | 10 |
Acciones globales pequeña capitalización (%) | 0 | 0 | 0 | 3 | 4 | 5 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
Total bonos (%) | 100 | 91 | 82 | 73 | 64 | 55 | 46 | 37 | 28 | 19 | 10 |
Monetario (%) | 100 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Bonos empresas europeas (%) | 0 | 18 | 15 | 13 | 12 | 10 | 8 | 7 | 5 | 3 | 3 |
Bonos gobiernos europeos (%) | 0 | 25 | 22 | 20 | 17 | 15 | 12 | 10 | 8 | 5 | 4 |
Bonos europeos ligados a la inflación (%) | 0 | 9 | 8 | 7 | 6 | 5 | 5 | 4 | 3 | 3 | 3 |
Bonos gobierno EEUU cubierto a Euro (%) | 0 | 25 | 22 | 20 | 17 | 15 | 13 | 10 | 7 | 5 | 0 |
Bonos empresas EEUU cubierto a Euro (%) | 0 | 14 | 15 | 13 | 12 | 10 | 8 | 6 | 5 | 3 | 0 |
Pronóstico de rentabilidad (% anual) | 2,0 | 3,0 | 3,3 | 3,6 | 3,8 | 4,1 | 4,4 | 4,6 | 4,9 | 5,2 | 5,6 |
Pronóstico de volatilidad (% anual) | 0,3 | 5,0 | 5,4 | 5,8 | 6,6 | 7,5 | 8,5 | 9,7 | 10,8 | 12,0 | 13,2 |
Clase de activo \ Plan | #0 | #1 | #2 | #3 | #4 | #5 | #6 | #7 | #8 | #9 | #10 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Total acciones (%) | 0 | 9 | 18 | 27 | 36 | 45 | 54 | 63 | 72 | 81 | 90 |
Acciones Europa (%) | 0 | 3 | 6 | 7 | 9 | 10 | 12 | 14 | 16 | 19 | 23 |
Acciones Estados Unidos (%) | 0 | 4 | 8 | 12 | 16 | 20 | 25 | 29 | 33 | 35 | 35 |
Acciones economías emergentes (%) | 0 | 2 | 2 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 9 | 11 |
Acciones Japón (%) | 0 | 0 | 2 | 2 | 3 | 5 | 5 | 5 | 6 | 7 | 8 |
Acciones Pacífico sin Japón (%) | 0 | 0 | 0 | 2 | 2 | 2 | 2 | 3 | 3 | 3 | 4 |
Acciones globales pequeña capitalización (%) | 0 | 0 | 0 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
Total bonos (%) | 100 | 91 | 82 | 73 | 64 | 55 | 46 | 37 | 28 | 19 | 10 |
Monetario (%) | 100 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Bonos empresas europeas (%) | 0 | 16 | 15 | 13 | 11 | 9 | 8 | 7 | 5 | 3 | 2 |
Bonos países emergentes cubierto a Euro (%) | 0 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 2 | 2 |
Bonos gobiernos europeos (%) | 0 | 24 | 21 | 19 | 17 | 14 | 11 | 9 | 6 | 5 | 2 |
Bonos europeos ligados a la inflación (%) | 0 | 9 | 8 | 7 | 6 | 6 | 5 | 4 | 3 | 2 | 2 |
Bonos gobierno EEUU cubierto a Euro (%) | 0 | 23 | 20 | 18 | 16 | 14 | 11 | 8 | 6 | 4 | 2 |
Bonos empresas EEUU cubierto a Euro (%) | 0 | 16 | 15 | 13 | 11 | 9 | 8 | 6 | 5 | 3 | 0 |
Pronóstico de rentabilidad (% anual) | 2,0 | 3,1 | 3,4 | 3,6 | 3,9 | 4,2 | 4,5 | 4,7 | 5,0 | 5,3 | 5,6 |
Pronóstico de volatilidad (% anual) | 0,3 | 5,1 | 5,3 | 5,9 | 6,7 | 7,5 | 8,6 | 9,8 | 10,9 | 12,1 | 13,3 |
Clase de activo \ Plan | #0 | #1 | #2 | #3 | #4 | #5 | #6 | #7 | #8 | #9 | #10 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Total acciones (%) | 0 | 9 | 18 | 27 | 36 | 45 | 54 | 63 | 72 | 81 | 90 |
Acciones globales ISR (%) | 0 | 9 | 15 | 23 | 31 | 39 | 47 | 55 | 63 | 71 | 79 |
Acciones economías emergentes ISR (%) | 0 | 0 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 |
Total bonos (%) | 100 | 91 | 82 | 73 | 64 | 55 | 46 | 37 | 28 | 19 | 10 |
Monetario (%) | 100 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Bonos de empresas globales ISR cubierto a Euro (%) | 0 | 36 | 33 | 29 | 26 | 22 | 18 | 15 | 11 | 8 | 4 |
Bonos de gobiernos globales cubierto a Euro (%) | 0 | 55 | 49 | 44 | 38 | 33 | 28 | 22 | 17 | 11 | 6 |
Pronóstico de rentabilidad (% anual) | 2,0 | 3,0 | 3,3 | 3,6 | 3,8 | 4,1 | 4,4 | 4,6 | 4,9 | 5,2 | 5,6 |
Pronóstico de volatilidad (% anual) | 0,3 | 5,0 | 5,4 | 5,8 | 6,6 | 7,5 | 8,5 | 9,7 | 10,8 | 12,0 | 13,2 |
El pronóstico de rentabilidad es neto para el inversor, después de costes y comisiones. El pronóstico de rentabilidad y volatilidad en cada momento puede diferir de esta estimación de principio de año. Última actualización: marzo 2024.
Para saber más de cómo se calculan los pronósticos de rentabilidad puedes consultar nuestra pregunta frecuente.Posible impacto del sesgo ISR
Actualmente hemos supuesto los mismos pronósticos de rentabilidad a largo plazo para las clases de activo sin sesgo que para las clase de activo con sesgo de Inversión Socialmente Responsable (ISR). La razón es que no hay literatura ni estudios concluyentes acerca de qué esperar en cuanto a rentabilidades de este tipo de instrumentos. Por tanto, por los costes más altos de los fondos ISR la rentabilidad esperada de las carteras con sesgo ISR es ligeramente inferior a la de las carteras sin sesgo.
Clase de activo \ Plan | #1 | #2 | #3 | #4 | #5 | #6 | #7 | #8 | #9 | #10 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Acciones globales (%) | 10 | 20 | 30 | 40 | 50 | 60 | 70 | 80 | 90 | 100 |
Bonos globales a largo plazo (%) | 90 | 80 | 70 | 60 | 50 | 40 | 30 | 20 | 10 | 0 |
Pronóstico de rentabilidad (% anual) | 3,6 | 4,0 | 4,3 | 4,7 | 5,0 | 5,3 | 5,7 | 6,0 | 6,3 | 6,7 |
Pronóstico de volatilidad (% anual) | 4,2 | 4,7 | 5,5 | 6,6 | 7,8 | 9,2 | 10,5 | 11,9 | 13,3 | 14,8 |
El pronóstico de rentabilidad es neto para el inversor, después de costes y comisiones. El pronóstico de rentabilidad y volatilidad en cada momento puede diferir de esta estimación de principio de año. Última actualización: marzo 2024.
Para saber más de cómo se calculan los pronósticos de rentabilidad puedes consultar nuestra pregunta frecuente.Posible impacto del sesgo ISR
Actualmente hemos supuesto los mismos pronósticos de rentabilidad a largo plazo para las clases de activo sin sesgo que para las clase de activo con sesgo de Inversión Socialmente Responsable (ISR). La razón es que no hay literatura ni estudios concluyentes acerca de qué esperar en cuanto a rentabilidades de este tipo de instrumentos. Por tanto, por los costes más altos de los fondos ISR la rentabilidad esperada de las carteras con sesgo ISR es ligeramente inferior a la de las carteras sin sesgo.
Clase de activo \ Plan | #1 | #2 | #3 | #4 | #5 | #6 | #7 | #8 | #9 | #10 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Acciones globales (%) | 10 | 20 | 30 | 40 | 50 | 60 | 70 | 80 | 90 | 100 |
Bonos globales a largo plazo (%) | 90 | 80 | 70 | 60 | 50 | 40 | 30 | 20 | 10 | 0 |
Pronóstico de rentabilidad (% anual) | 3,6 | 4,0 | 4,3 | 4,7 | 5,0 | 5,3 | 5,7 | 6,0 | 6,3 | 6,7 |
Pronóstico de volatilidad (% anual) | 4,2 | 4,7 | 5,5 | 6,6 | 7,8 | 9,2 | 10,5 | 11,9 | 13,3 | 14,8 |
El pronóstico de rentabilidad es neto para el inversor, después de costes y comisiones. El pronóstico de rentabilidad y volatilidad en cada momento puede diferir de esta estimación de principio de año. Última actualización: marzo 2024.
Para saber más de cómo se calculan los pronósticos de rentabilidad puedes consultar nuestra pregunta frecuente.Posible impacto del sesgo ISR
Actualmente hemos supuesto los mismos pronósticos de rentabilidad a largo plazo para las clases de activo sin sesgo que para las clase de activo con sesgo de Inversión Socialmente Responsable (ISR). La razón es que no hay literatura ni estudios concluyentes acerca de qué esperar en cuanto a rentabilidades de este tipo de instrumentos. Por tanto, por los costes más altos de los fondos ISR la rentabilidad esperada de las carteras con sesgo ISR es ligeramente inferior a la de las carteras sin sesgo.
Diversificación geográfica
Este análisis resulta en carteras diversificadas en más de 100 países y en más de 5.000 posiciones (2.000 participaciones en empresas y 3.000 bonos) que incluyen también una cierta exposición a deuda de gobiernos en Europa, deuda garantizada ligada a la inflación y deuda de grandes empresas con sede en Europa.
Selección de los Fondos Indexados y ETF's de bajo coste
Una vez hemos obtenido ya los pesos que vamos a asignar en cada clase de activo a un cliente con su perfil inversor, debemos seleccionar el vehículo concreto que vamos a utilizar para realizar la inversión. Esto es, tenemos que seleccionar el mejor fondo indexado para cada clase de activo.
¿Qué significa que sea el mejor fondo indexado? Son tres las características principales que buscamos a la hora de elegir un fondo indexado: liquidez, comisiones y seguimiento del índice o tracking error. Esto significa que buscamos los fondos que más fácilmente podamos comprar y vender sin afectar a su valor, que menores costes tengan para los clientes y que sigan lo mejor posible el índice de referencia que estamos buscando replicar.
En Indexa Capital, revisamos constantemente el universo de los fondos indexados y ETF's disponibles para seleccionar el más adecuado en cada clase de activo. Actualmente, la selección es la siguiente:
- Acciones globales: Vanguard Global Stk Idx Eur -Ins Plus
- Bonos globales a largo plazo: Vanguard Global Bnd Idx Eur -Ins Plus
El tamaño y la calidad del seguimiento del índice (tracking error) de estos fondos son los siguientes:
Nombre | Código ISIN | Índice | Tamaño (M€) | Tracking error |
---|---|---|---|---|
Vanguard Global Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9N11 | MSCI World | 13.065 | 0,10 % |
Vanguard Global Bnd Idx Eur -Ins Plus | IE00BGCZ0B53 | Bloomberg GA Float Adjusted Bond | 19.637 | 0,30 % |
El coste medio de los fondos por cartera es el siguiente:
#0 | #1 | #2 | #3 | #4 | #5 | #6 | #7 | #8 | #9 | #10 | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Coste medio de los fondos | 0,10 % | 0,10 % | 0,10 % | 0,10 % | 0,10 % | 0,10 % | 0,11 % | 0,11 % | 0,11 % | 0,11 % | 0,11 % |
Fecha de actualización: 14/03/2024
- Acciones Europa: Vanguard European Stk Idx Eur -Ins Plus
- Acciones Estados Unidos: Vanguard US 500 Stk Idx Eur -Ins Plus
- Acciones Japón: Vanguard Japan Stk Idx Eur -Ins Plus
- Acciones economías emergentes: Vanguard Emrg Mk Stk Idx Eur -Ins Plus
- Acciones globales pequeña capitalización: Vanguard Global Small Cap Idx Eur -Ins Plus
- Bonos empresas europeas: Vanguard Euro Inv Gr Bnd Idx Eur -Ins Plus
- Bonos gobiernos europeos: Vanguard Eur Gov Bnd Idx -Ins Plus
- Bonos europeos ligados a la inflación: Vanguard Euroz Inf Lk Bnd Idx Eur -Ins Plus
- Bonos gobierno EEUU cubierto a Euro: Vanguard US Gov Bnd Idx Eur Hdg -Ins Plus
- Bonos empresas EEUU cubierto a Euro: Vanguard US Inv Gr Bnd Idx Eur Hdg -Ins Plus
El tamaño y la calidad del seguimiento del índice (tracking error) de estos fondos son los siguientes:
Nombre | Código ISIN | Índice | Tamaño (M€) | Tracking error |
---|---|---|---|---|
Vanguard European Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9L96 | MSCI Europe | 3.998 | 0,40 % |
Vanguard US 500 Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9V94 | S&P500 | 9.500 | 0,10 % |
Vanguard Japan Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9P35 | MSCI Japan | 3.820 | 0,10 % |
Vanguard Emrg Mk Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9J74 | MSCI Emerging Markets | 10.725 | 2,20 % |
Vanguard Global Small Cap Idx Eur -Ins Plus | IE00BFRTDD83 | MSCI Small Caps | 3.332 | 0,10 % |
Vanguard Euro Inv Gr Bnd Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9X19 | Bloomberg Euro Non-Government Bond | 2.217 | 0,10 % |
Vanguard Eur Gov Bnd Idx -Ins Plus | IE00BFPM9W02 | Bloomberg GA Euro Government Bond | 4.475 | 0,10 % |
Vanguard Euroz Inf Lk Bnd Idx Eur -Ins Plus | IE00BGCZ0719 | Bloomberg Eurozone - Euro CPI TR | 1.574 | 0,20 % |
Vanguard US Gov Bnd Idx Eur Hdg -Ins Plus | IE00BF6T7R10 | Bloomberg U.S. Government Float Bond Index | 4.309 | 0,20 % |
Vanguard US Inv Gr Bnd Idx Eur Hdg -Ins Plus | IE00BZ04LQ92 | Bloomberg GA USD Credit Float Bond Index | 1.344 | 0,80 % |
El coste medio de los fondos por cartera es el siguiente:
#0 | #1 | #2 | #3 | #4 | #5 | #6 | #7 | #8 | #9 | #10 | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Coste medio de los fondos | 0,10 % | 0,07 % | 0,07 % | 0,08 % | 0,08 % | 0,08 % | 0,08 % | 0,09 % | 0,09 % | 0,10 % | 0,10 % |
Fecha de actualización: 14/03/2024
- Acciones Europa: Vanguard European Stk Idx Eur -Ins Plus
- Acciones Estados Unidos: Vanguard US 500 Stk Idx Eur -Ins Plus
- Acciones Japón: Vanguard Japan Stk Idx Eur -Ins Plus
- Acciones economías emergentes: Vanguard Emrg Mk Stk Idx Eur -Ins Plus
- Acciones Pacífico sin Japón: Vanguard Pacific Ex-Japan Stk Idx Eur -Ins Plus
- Acciones globales pequeña capitalización: Vanguard Global Small Cap Idx Eur -Ins Plus
- Bonos empresas europeas: Vanguard Euro Inv Gr Bnd Idx Eur -Ins Plus
- Bonos países emergentes cubierto a Euro: iShares Emrg Mk Gov Bnd Idx Eur -I2
- Bonos gobiernos europeos: Vanguard Eur Gov Bnd Idx -Ins Plus
- Bonos europeos ligados a la inflación: Vanguard Euroz Inf Lk Bnd Idx Eur -Ins Plus
- Bonos gobierno EEUU cubierto a Euro: Vanguard US Gov Bnd Idx Eur Hdg -Ins Plus
- Bonos empresas EEUU cubierto a Euro: Vanguard US Inv Gr Bnd Idx Eur Hdg -Ins Plus
El tamaño y la calidad del seguimiento del índice (tracking error) de estos fondos son los siguientes:
Nombre | Código ISIN | Índice | Tamaño (M€) | Tracking error |
---|---|---|---|---|
Vanguard European Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9L96 | MSCI Europe | 3.998 | 0,40 % |
Vanguard US 500 Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9V94 | S&P500 | 9.500 | 0,10 % |
Vanguard Japan Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9P35 | MSCI Japan | 3.820 | 0,10 % |
Vanguard Emrg Mk Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9J74 | MSCI Emerging Markets | 10.725 | 2,20 % |
Vanguard Pacific Ex-Japan Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BGCC5G60 | MSCI Pacific ex-Japan Index | 3.585 | 0,30 % |
Vanguard Global Small Cap Idx Eur -Ins Plus | IE00BFRTDD83 | MSCI Small Caps | 3.332 | 0,10 % |
Vanguard Euro Inv Gr Bnd Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9X19 | Bloomberg Euro Non-Government Bond | 2.217 | 0,10 % |
iShares Emrg Mk Gov Bnd Idx Eur -I2 | LU1373035663 | JP Morgan EMBI Global Diversified Index | 3.764 | 1,10 % |
Vanguard Eur Gov Bnd Idx -Ins Plus | IE00BFPM9W02 | Bloomberg GA Euro Government Bond | 4.475 | 0,10 % |
Vanguard Euroz Inf Lk Bnd Idx Eur -Ins Plus | IE00BGCZ0719 | Bloomberg Eurozone - Euro CPI TR | 1.574 | 0,20 % |
Vanguard US Gov Bnd Idx Eur Hdg -Ins Plus | IE00BF6T7R10 | Bloomberg U.S. Government Float Bond Index | 4.309 | 0,20 % |
Vanguard US Inv Gr Bnd Idx Eur Hdg -Ins Plus | IE00BZ04LQ92 | Bloomberg GA USD Credit Float Bond Index | 1.344 | 0,80 % |
El coste medio de los fondos por cartera es el siguiente:
#0 | #1 | #2 | #3 | #4 | #5 | #6 | #7 | #8 | #9 | #10 | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Coste medio de los fondos | 0,10 % | 0,07 % | 0,08 % | 0,08 % | 0,08 % | 0,09 % | 0,09 % | 0,09 % | 0,10 % | 0,10 % | 0,10 % |
Fecha de actualización: 14/03/2024
- Acciones globales ISR: Vanguard ESG Dev. World Stk Idx Eur -Ins Plus
- Acciones economías emergentes ISR: Vanguard ESG Emrg Mk Stk Idx Eur -Ins Plus
- Bonos de empresas globales ISR cubierto a Euro: iShares ESG Global Corp Bnd Idx Eur Hdg
- Bonos de gobiernos globales cubierto a Euro: Amundi JPM Global Gov Bnd Idx Eur Hdg
El tamaño y la calidad del seguimiento del índice (tracking error) de estos fondos son los siguientes:
Nombre | Código ISIN | Índice | Tamaño (M€) | Tracking error |
---|---|---|---|---|
Vanguard ESG Dev. World Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9S65 | FTSE Developed All Cap Choice Index | 3.109 | 0,20 % |
Vanguard ESG Emrg Mk Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BNDQ1L38 | FTSE Emerging All Cap Choice Index | 482 | 0,50 % |
iShares ESG Global Corp Bnd Idx Eur Hdg | IE00BJN4RG66 | BBGA Corporate Index | 782 | 0,10 % |
Amundi JPM Global Gov Bnd Idx Eur Hdg | LU0389812693 | JPM Global Gov Index - EUR Hg | 2.342 | 0,10 % |
El coste medio de los fondos por cartera es el siguiente:
#0 | #1 | #2 | #3 | #4 | #5 | #6 | #7 | #8 | #9 | #10 | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Coste medio de los fondos | 0,10 % | 0,17 % | 0,17 % | 0,17 % | 0,16 % | 0,16 % | 0,15 % | 0,15 % | 0,15 % | 0,14 % | 0,14 % |
Fecha de actualización: 14/03/2024
Más información sobre criterios ISR
Fondo monetario
Adicionalmente a estos fondos, de las alternativas que existen para gestionar el efectivo hemos elegido un fondo monetario. La principal ventaja de esta forma de gestionar el efectivo es la diversificación entre emisores, vencimientos y geografías.
Los fondos monetarios son fondos de gestión activa, pero que por su naturaleza se desvían muy poco de su benchmark (índices de referencia), y que además tienen costes bajos. Los fondos monetarios invierten en bonos de muy corto plazo que suelen tener de horizonte temporal entre 1 día y 3 meses.
Además, tienen un riesgo de liquidez bajo porque al tratarse de un fondo puedes retirar tu dinero cuando quieras; un riesgo de crédito bajo, gracias a la diversificación; y un riesgo de tipos también bajo, debido a que con vencimientos tan cortos una subida de tipos de interés prácticamente no impacta a los bonos ya emitidos.
- Monetario: BlackRock ICS Euro Liquidity Premier
El tamaño y la calidad del seguimiento del índice (tracking error) de estos fondos son los siguientes:
Nombre | Código ISIN | Índice | Tamaño (M€) |
---|---|---|---|
BlackRock ICS Euro Liquidity Premier | IE00B3ZJFC95 | €STR Index | 42.000 |
- Acciones globales: Indexa Más Rentabilidad Acciones
- Bonos globales a largo plazo: Indexa Más Rentabilidad Bonos
Los principales datos de estos planes de pensiones son los siguientes:
Nombre | Código DGS | Tamaño (M€) |
---|---|---|
Indexa Más Rentabilidad Acciones | N5138 | 154 |
Indexa Más Rentabilidad Bonos | N5137 | 48 |
Más información sobre criterios ISR
La cartera modelo de estos dos planes de previsión está formada por los siguientes ETF's:
Indexa Más Rentabilidad Acciones
Nombre | Código ISIN | Clase de activo | Índice | Divisa | Tamaño (M€) | Gastos | Tracking error | Peso |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Vanguard FTSE Developed ETF | US9219438580 | Acciones Global | FTSE Dev AlCpexStTxTrans | USD | 61.380 | 0,05 % | 0,05 % | 5,0 % |
SPDR S&P 500 ETF Trust | US78462F1030 | Acciones EEUU | S&P 500 TR | USD | 219.351 | 0,09 % | 0,03 % | 20,0 % |
iShares Core S&P Total US Stock Market | US4642871507 | Acciones EEUU | S&P Total Market TR | USD | 14.409 | 0,03 % | 0,56 % | 20,0 % |
Vanguard Total Stock Market ETF | US9229087690 | Acciones EEUU | CRSP US Total Market Index | USD | 356.699 | 0,03 % | 0,03 % | 10,0 % |
Amundi STOXX Europe 600 | LU0908500753 | Acciones Europa | STXE 600 € NRt | EUR | 1.594 | 0,07 % | 0,24 % | 15,0 % |
Xtrackers Euro Stoxx 50 ETF | LU0274211217 | Acciones Europa | ESTX 50 € NRt | EUR | 6.562 | 0,09 % | 0,15 % | 10,0 % |
Nomura ETF – Topix | JP3027630007 | Acciones Japón | TOPIX | JPY | 59.980 | 0,06 % | 0,18 % | 7,0 % |
Vanguard FTSE Emerging Market | US9220428588 | Acciones Países Emergentes | FTSE Emerging Markets | USD | 56.149 | 0,08 % | 3,43 % | 10,0 % |
Vanguard FTSE All-World ex-US Small-Cap ETF | US9220427184 | Acciones globales sin EEUU pequeña capitalización | FTSE Global Small Cap ex US Index | USD | 7.743 | 0,08 % | 2,50 % | 3,0 % |
Indexa Más Rentabilidad Bonos
Nombre | Código ISIN | Clase de activo | Índice | Divisa | Tamaño (M€) | Gastos | Tracking error | Peso |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
SPDR Bloomberg Global Aggregate Bond ETF | IE00BF1QPL78 | Bonos Globales IG | Bloomberg Global Aggregate Corporate TR Hedged EUR | EUR | 1.682 | 0,10 % | 0,20 % | 15,0 % |
iShares Core Global Aggregate Bond ETF | IE00BDBRDM35 | Bonos Globales IG | Bloomberg Global Aggregate Bond Index Eur Hedged | EUR | 4.495 | 0,10 % | 1,34 % | 20,0 % |
Xtrackers II Global Gov 1C EUR Hgd | LU0378818131 | Bonos Gobiernos Global | FTSE World Gov Bond Index -Developed Markets | EUR | 2.136 | 0,25 % | 0,04 % | 5,0 % |
Amundi Euro Government Bond UCITS ETF | LU1437018598 | Bonos Gobiernos EUR | Bloomberg Euro Treasury 50bn Bond Index | EUR | 1.200 | 0,14 % | 0,01 % | 10,0 % |
Amundi Prime Euro Govt Ucits DR | LU1931975152 | Bonos Gobiernos EUR | Solactive Eurozone Gov Bond Index | EUR | 1.112 | 0,05 % | 0,02 % | 10,0 % |
Amundi EUR corporate Bond Ucits ETF DR | LU2089238625 | Bonos Empresas EUR | Bloomberg Euro Aggregate Corporate Bond Index | EUR | 1.338 | 0,07 % | 0,03 % | 10,0 % |
Vanguard Total Bond Market | US9219378356 | Bonos EEUU | Bloomberg US Aggregate Float Adj TR Unhedged | USD | 64.874 | 0,03 % | 0,39 % | 20,0 % |
SPDR Bloomberg US High Yield Bond | US78468R6229 | Bonos Empresas EEUU HY | Bloomberg VLI: High Yield TR Value Unhedged USD | USD | 7.938 | 0,40 % | 0,16 % | 5,0 % |
Vaneck Vectors JP Morgan EM LC Bond ETF | US92189H3003 | Bonos Gobiernos Países Emergentes | J.P. Morgan Government Bond Index Emerging Markets Global Core | USD | 2.962 | 0,30 % | 0,48 % | 5,0 % |
- Acciones globales: Indexa EPSV Más Rentabilidad Acciones
- Bonos globales a largo plazo: Indexa EPSV Más Rentabilidad Bonos
Los principales datos de estos planes de EPSV son los siguientes:
Nombre | Código EPSV | Tamaño (M€) |
---|---|---|
Indexa EPSV Más Rentabilidad Acciones | 0192#0011 | 20 |
Indexa EPSV Más Rentabilidad Bonos | 0192#0012 | 6 |
Más información sobre criterios ISR
La cartera modelo de estos dos planes de previsión está formada por los siguientes ETF's:
Indexa Más Rentabilidad Acciones
Nombre | Código ISIN | Clase de activo | Índice | Divisa | Tamaño (M€) | Gastos | Tracking error | Peso |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Vanguard FTSE Developed ETF | US9219438580 | Acciones Global | FTSE Dev AlCpexStTxTrans | USD | 61.380 | 0,05 % | 0,05 % | 5,0 % |
SPDR S&P 500 ETF Trust | US78462F1030 | Acciones EEUU | S&P 500 TR | USD | 219.351 | 0,09 % | 0,03 % | 20,0 % |
iShares Core S&P Total US Stock Market | US4642871507 | Acciones EEUU | S&P Total Market TR | USD | 14.409 | 0,03 % | 0,56 % | 20,0 % |
Vanguard Total Stock Market ETF | US9229087690 | Acciones EEUU | CRSP US Total Market Index | USD | 356.699 | 0,03 % | 0,03 % | 10,0 % |
Amundi STOXX Europe 600 | LU0908500753 | Acciones Europa | STXE 600 € NRt | EUR | 1.594 | 0,07 % | 0,24 % | 15,0 % |
Xtrackers Euro Stoxx 50 ETF | LU0274211217 | Acciones Europa | ESTX 50 € NRt | EUR | 6.562 | 0,09 % | 0,15 % | 10,0 % |
Nomura ETF – Topix | JP3027630007 | Acciones Japón | TOPIX | JPY | 59.980 | 0,06 % | 0,18 % | 7,0 % |
Vanguard FTSE Emerging Market | US9220428588 | Acciones Países Emergentes | FTSE Emerging Markets | USD | 56.149 | 0,08 % | 3,43 % | 10,0 % |
Vanguard FTSE All-World ex-US Small-Cap ETF | US9220427184 | Acciones globales sin EEUU pequeña capitalización | FTSE Global Small Cap ex US Index | USD | 7.743 | 0,08 % | 2,50 % | 3,0 % |
Indexa Más Rentabilidad Bonos
Nombre | Código ISIN | Clase de activo | Índice | Divisa | Tamaño (M€) | Gastos | Tracking error | Peso |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
SPDR Bloomberg Global Aggregate Bond ETF | IE00BF1QPL78 | Bonos Globales IG | Bloomberg Global Aggregate Corporate TR Hedged EUR | EUR | 1.682 | 0,10 % | 0,20 % | 15,0 % |
iShares Core Global Aggregate Bond ETF | IE00BDBRDM35 | Bonos Globales IG | Bloomberg Global Aggregate Bond Index Eur Hedged | EUR | 4.495 | 0,10 % | 1,34 % | 20,0 % |
Xtrackers II Global Gov 1C EUR Hgd | LU0378818131 | Bonos Gobiernos Global | FTSE World Gov Bond Index -Developed Markets | EUR | 2.136 | 0,25 % | 0,04 % | 5,0 % |
Amundi Euro Government Bond UCITS ETF | LU1437018598 | Bonos Gobiernos EUR | Bloomberg Euro Treasury 50bn Bond Index | EUR | 1.200 | 0,14 % | 0,01 % | 10,0 % |
Amundi Prime Euro Govt Ucits ETF DR | LU1931975152 | Bonos Gobiernos EUR | Solactive Eurozone Gov Bond Index | EUR | 1.112 | 0,05 % | 0,02 % | 10,0 % |
Amundi EUR corporate Bond Ucits ETF DR | LU2089238625 | Bonos Empresas EUR | Bloomberg Euro Aggregate Corporate Bond Index | EUR | 1.338 | 0,07 % | 0,03 % | 10,0 % |
Vanguard Total Bond Market | US9219378356 | Bonos EEUU | Bloomberg US Aggregate Float Adj TR Unhedged | USD | 64.874 | 0,03 % | 0,39 % | 20,0 % |
SPDR Bloomberg US High Yield Bond | US78468R6229 | Bonos Empresas EEUU HY | Bloomberg VLI: High Yield TR Value Unhedged USD | USD | 7.938 | 0,40 % | 0,16 % | 5,0 % |
Vaneck Vectors JP Morgan EM LC Bond ETF | US92189H3003 | Bonos Gobiernos Países Emergentes | J.P. Morgan Government Bond Index Emerging Markets Global Core | USD | 2.962 | 0,30 % | 0,48 % | 5,0 % |
Fondos de réplica física del índice
Todos estos fondos indexados son fondos de réplica física (que compran los valores que componen su índice de referencia) y ninguno es un fondo compuesto de productos derivados (opciones sobre los valores). De esta manera reducimos el riesgo de la inversión porque cada fondo está compuesto de los valores (acciones o bonos) y no de opciones sobre los valores. Tu dinero literalmente estará invertido en miles de empresas y bonos.
Los ETFs que forman parte de los planes de pensiones son principalmente de réplica física salvo para el caso de Amundi ETF Govt Bond Lowest, ya que no existe otro ETF de réplica física con costes suficientemente bajos y tamaño adecuado.
Los ETFs que forman parte de los planes de pensiones son principalmente de réplica física salvo para el caso de Amundi ETF Govt Bond Lowest, ya que no existe otro ETF de réplica física con costes suficientemente bajos y tamaño adecuado.
Diversificación de divisas
Para reducir al mínimo las comisiones totales, y maximizar tu rentabilidad, invertimos en fondos que no cubren el riesgo de divisas (salvo el fondo Vanguard Global Bond Index en las carteras de menos de 10 mil euros, que sí tiene cubierta la divisa). Por ejemplo, el Fondo de Acciones estadounidense invierte en las acciones del Standard & Poors 500, en dólares. De esta manera conseguimos comisiones más bajas porque evitamos el coste de cubrir el riesgo dólares estadounidenses (USD) vs euros (EUR). Aun así, aunque invierten en activos de distintas divisas, todos los fondos indexados elegidos están cotizados en euros para minimizar las comisiones de cambio cuando invertimos o desinvertimos por ti.
Para reducir al mínimo las comisiones totales, y maximizar tu rentabilidad, invertimos en ETF's que no cubren el riesgo de divisas. Por ejemplo, el ETF de Acciones Japonesas que forma parte del plan de pensiones Indexa Más Rentabilidad Acciones, invierte en las acciones del índice TOPIX, en yenes. De esta manera conseguimos comisiones más bajas porque evitamos el coste de cubrir el riesgo yenes japoneses (JPY) vs euros (EUR). No obstante, dado que el riesgo de divisa es muy superior al de tipos de interés y crédito, la exposición a divisa del plan de pensiones Indexa Más Rentabilidad Bonos se cubre mediante un seguro de cambio para obtener una exposición pura a renta fija que diversifique la cartera en caso de caídas de la renta variable.
Para reducir al mínimo las comisiones totales, y maximizar tu rentabilidad, invertimos en ETF's que no cubren el riesgo de divisas. Por ejemplo, el ETF de Acciones Japonesas que forma parte del plan de pensiones Indexa Más Rentabilidad Acciones, invierte en las acciones del índice TOPIX, en yenes. De esta manera conseguimos comisiones más bajas porque evitamos el coste de cubrir el riesgo yenes japoneses (JPY) vs euros (EUR). No obstante, dado que el riesgo de divisa es muy superior al de tipos de interés y crédito, la exposición a divisa del plan de pensiones Indexa Más Rentabilidad Bonos se cubre mediante un seguro de cambio para obtener una exposición pura a renta fija que diversifique la cartera en caso de caídas de la renta variable.
Monitorización y reajustes de tu cartera
Monitorizamos a diario la evolución de tu cartera, y realizamos los reajustes oportunos en los siguientes casos:
-
Cambio de edad del cliente:
A medida que vaya pasando el tiempo, un cliente va cumpliendo años y su capacidad de tomar riesgos irá disminuyendo. Por ello recalculamos el perfil inversor de todos los clientes cada año, para reflejar su edad actual, y en caso de cambio de perfil inversor modificamos la cartera para adecuarla al nuevo perfil inversor del cliente.
-
Actualización del perfil inversor:
Anualmente volveremos a hacer las preguntas al cliente para poder estar seguros de que la situación financiera o la actitud ante el riesgo no se han modificado. En caso de cambio, reajustaremos su cartera para adecuarla a su nuevo perfil inversor.
-
Reajustes automáticos:
Según los estudios de [Tokat, 2007] y [Jaconetty, Kinniry y Zilbering, 2010] que comparan las diferentes formas de realizar el reajuste (en ciertos momentos o en función de la evolución del mercado) en Indexa Capital hemos decidido realizar un reajuste basado en una diferencia en peso de 1,5 puntos porcentuales en las carteras de menos de 100 mil euros y de 1,25 puntos porcentuales en las carteras de más de 100 mil euros. Por ejemplo, para una cartera de menos de 100 mil euros, cuando el peso de un activo en la cartera supera su peso objetivo en más de 1,5 puntos porcentuales (ej. si pesa un 29% de la cartera y el peso objetivo es de 27,0%), entonces vendemos parte de este activo para volverlo a su peso objetivo (27,0% en nuestro ejemplo) y compramos en su lugar los activos cuyo peso es inferior a su peso objetivo. Al revés, si un activo pesa menos de 1,5 puntos que su peso objetivo, lo compramos para devolverlo a su peso objetivo dentro de la cartera.
El reajuste es una forma muy inteligente de gestionar la cartera: cuando un activo ha subido en términos relativos lo vendemos y cuando ha bajado lo compramos. Por si mismo, el reajuste no aumenta la rentabilidad, pero si reduce significativamente el riesgo asumido y la pérdida máxima esperada, lo cual puede agregar, de acuerdo con [Swensen, 2005], en promedio un 0,4% anual (para un mismo nivel de riesgo se puede obtener más rentabilidad). En definitiva, ejecutar un reajuste sistemático es la única forma de cerciorarse de que tus inversiones continúan teniendo el nivel de riesgo adecuado.
Minimización de impuestos
Carteras de fondos: Dado que solamente invertimos en fondos indexados registrados en la CNMV, si eres una persona física residente en España no tendrás que pagar ningún impuesto debido a transacciones mientras mantengas tu cartera en Indexa. Más información en la pregunta frecuente sobre la fiscalidad de nuestras carteras de fondos.
Planes de pensiones: Puedes deducirte tus aportaciones a los planes de pensiones de tu base imponible y posponer el impuesto a cuando rescates tu plan de pensiones más en adelante, probablemente cuando tengas menos ingresos y un tipo impositivo más bajo. Más información sobre las aportaciones a planes de pensiones y la fiscalidad en el momento de retirar el dinero.
Reducción de costes
Como hemos comprobado anteriormente, la rentabilidad de la cartera depende en gran medida de los costes de la gestión. Por lo tanto, en Indexa Capital hemos ajustado los costes al mínimo.
A continuación, mostramos una comparativa de las comisiones generadas en 2 casos diferentes para un ejemplo de una cartera media en Indexa: 1. inversión a través de Indexa Capital y 2. inversión de un cliente en fondos de inversión españoles de gestión activa:
Costes (%/año) | Indexa Capital | fondos |
---|---|---|
Comisión de gestión de cartera | 0,34 %(1) | 0,00 % |
Comisión de custodia | 0,10 %(2) | 0,00 % |
Comisión de gestión de los fondos | 0,09 %(3) | 1,07 %(4) |
Comisión de administración de los fondos | 0,00 % | 0,09 %(5) |
Otras comisiones | 0,00 % | 0,37 %(6) |
Alfa negativo (coste de oportunidad) | 0,00 % | 1,24 %(7) |
Total | 0,54 % | 2,77 %(8) |
Ver notas y detalle de los datos de la tabla:
- Datos de Indexa Capital: comisión media de los clientes de fondos de inversión de Indexa Capital (actualizado el 30/05/2024), IVA incluido, sin tener en cuenta los decuentos por invitaciones de los clientes. La comisión media real es en torno a 0,02 puntos porcentuales inferior. Este porcentaje varía según el volumen de la cartera.
- El coste de depositaría y custodia que cobra el banco custodio (Cecabank o Inversis), IVA incluido, ponderado por el patrimonio invertido.
- Es la comisión media de gestión de los fondos indexados en los que están invertidas nuestras carteras, ponderada por patrimonio invertido en cada fondo. Podrá variar entre perfiles, tamaños de cartera y sesgos de inversión. Incluye la comisión de administración de los fondos y las otras comisiones de los fondos.
- Comisión media de gestión de un fondo de renta variable mixta internacional. Los datos están obtenidos de los folletos de la CNMV para los fondos de renta variable mixta internacional de Inverco (cierre de 2022).
- Comisión media de depositaría de un fondo de renta variable mixta internacional. Los datos están obtenidos de los folletos de la CNMV para los fondos de renta variable mixta internacional de Inverco (cierre de 2022).
- Son los costes del fondo no incluidos en la comisión de gestión o depositaria. Son en definitiva los gastos adicionales hasta llegar al TER más una estimación de los costes por corretaje con los datos del coeficiente de rotación. Los datos están obtenidos de los folletos de la CNMV para los fondos de renta variable mixta internacional de Inverco (cierre de 2022).
- El alfa negativo (coste de oportunidad) de 1,24 % es la diferencia entre el 2,77 % de menor rentabilidad encontrada en el estudio de Rendimiento de los Fondos de Gestión Indexada y Activa en España (2006-2020) y la suma de costes anteriores (cierre de 2022). Es una estimación que nos muestra de media lo que se ha dejado de ganar debido al comportamiento del gestor del fondo. Dato promedio ponderado (ver nota 8. abajo).
- 2,77 % es la menor rentabilidad media que según el estudio Rendimiento de los Fondos de Gestión Indexada y Activa en España (2006-2020), han ofrecido en los últimos quince años los fondos de inversión españoles comparables a las carteras de Indexa, por debajo de su índice de fondos indexados de referencia. Dato promedio ponderado por el volumen de las carteras de Indexa en cada categoría de Inverco (renta fija mixta internacional, renta variable mixta internacional y renta variable internacional).
Como hemos comprobado anteriormente, la rentabilidad de la cartera depende en gran medida de los costes de la gestión. Por lo tanto, en Indexa Capital hemos ajustado los costes al mínimo.
A continuación, mostramos una comparativa de las comisiones generadas para un ejemplo de una cartera de 20.000 €: 1. inversión en dos planes de pensiones a través de Indexa Capital, 2. inversión de un cliente medio de planes de pensiones
Detalle de los costes (% / año) | Indexa Capital(1) | Otros Planes de Pensiones(2) |
---|---|---|
Comisión de gestión de los planes de pensiones | 0,37 % (Caser e Indexa)(3) | 1,50 %(4) |
Comisión de depósito de los planes de pensiones | 0,05 % (Cecabank)(5) | 0,25 %(6) |
Comisión de gestión de los ETFs | 0,08 % (7) | 0,00% |
Otros costes (corretaje, auditoria, ...) | 0,03 % | 0,30 %(8) |
Alfa negativo (coste de oportunidad) | 0,00% | 1,42 %(9) |
Total | 0,52 % | 3,47 %(10) |
Ver notas y detalle de los datos de la tabla:
- Datos de Indexa Capital son los costes medios ponderados por activos bajo gestión de los dos planes de pensiones al cierre del año anterior.
- Datos de "Otros Planes de Pensiones" supone un cliente invertido en un plan de pensiones medio de la categoria de renta variable mixta.
- Caser Pensiones cobra un 0,37 % de comisión de gestión, e Indexa Capital cobra a Caser un 0,22 % en concepto de asesoramiento (del 0,37 % total, 0,15 % se quedan en Caser y 0,22 % corresponden a Indexa).
- Comision de gestion maxima de un fondos de pensiones en España.
- Comision de depositaria de los fondos de pensiones asesorados por Indexa.
- Comision de depositaria maxima de un fondos de pensiones en España.
- Comision media de los ETF's que forma parte de los fondos de pensiones asesorados por Indexa.
- Estimación de las comisiones soportadas por el fondo en concepto de corretaje por la compraventa de ETFs, tipos de cambio, etc.
- El alfa negativo de 1,42 % es la diferencia entre el 3,47 % de menor rentabilidad encontrada en el estudio de Pablo Fernández (IESE, 2016) con respecto al índice comparable y la suma de costes anteriores.
- Según el estudio de Pablo Fernández (IESE, 2016), la rentabilidad de los Fondos de Pensiones en España de renta variable mixta entre 2000 y 2015 fue de un 1,40%, mientras que la rentabilidad del índice comparable (50% MSCI World y 50% índice Merryl Lynch de Renta fija Europea) rentó un 4,87%. Por tanto, la rentabilidad de los planes de pensiones ha sido un 3,47 % inferior a su índice de referencia.
Como hemos comprobado anteriormente, la rentabilidad de la cartera depende en gran medida de los costes de la gestión. Por lo tanto, en Indexa Capital hemos ajustado los costes al mínimo.
A continuación, mostramos una comparativa de las comisiones generadas para un ejemplo de una cartera de 20.000 €: 1. inversión en dos planes de EPSV a través de Indexa Capital, 2. inversión de un cliente medio de planes de EPSV
Detalle de los costes (% / año) | Indexa Capital(1) | Otros Planes de EPSV(2) |
---|---|---|
Comisión de administración de los planes de EPSV | 0,50 % (Caser+Cecabank+ETFs)(3) | 1,60 %(4) |
Otros costes | 0,08 % (Broker)(5) | 0,20 %(6) |
Alfa negativo (coste de oportunidad) | 0,00% | 1,00 %(7) |
Total | 0,56 % | 2,80 %(8) |
Ver notas y detalle de los datos de la tabla:
- Datos de Indexa Capital son los costes medios ponderados por activos bajo gestión de los dos planes de EPSV al cierre del año anterior.
- Datos de "Otros Planes de EPSV" supone un cliente invertido en un plan de EPSV medio de la categoria de renta variable mixta.
- Es la comisión de administración que incluye: 0,37 % de gestión que cobra la gestora (Caser), 0,05 % de custodia que cobra el banco custodio (Cecabank) y un 0,08 % de las comisiones de gestión de los ETFs en los que invierte el plan que cobran las gestoras (Vanguard y otras). El máximo legal es de 1,60% anual. La comisión de gestión que cobra Caser incluye un 0,22 % que Indexa Capital le cobra a Caser en concepto de asesoramiento.
- Comisión de administración máxima de planes de EPSV en Euskadi.
- Estimación de los costes de corretaje de los planes de EPSV asesorados por Indexa
- Estimación de las comisiones soportadas por el fondo en concepto de corretaje, tipos de cambio, etc.
- El alfa negativo de 1,00 % es la diferencia entre el 2,80 % de menor rentabilidad encontrada en los datos de los datos de Gobierno Vasco con respecto al índice comparable y la suma de costes anteriores.
- De acuerdo con los datos de Gobierno Vasco la rentabilidad media ponderada de la renta variable mixta entre 2013 y 2016 fue de un 5,53%, mientras que la rentabilidad del índice comparable (50% MSCI World y 50% índice Merryl Lynch de Renta fija Europea) rentó un 8,76% (fuente Bloomberg). Por tanto, la rentabilidad de los planes de EPSV de esta categoría ha sido de un 3,23 % inferior a su índice de referencia. Como las comisiones máximas de administración vigentes en ese período eran 2,00 % y ahora son 1,60 % reducimos en 0,40 % este dato para llegar a un 2,80 %.
Más rentabilidad para tu ahorro
Según el estudio Rendimiento de los Fondos de Gestión Indexada y Activa en España(2006-2020) , la rentabilidad de los Fondos de Inversión en España de renta variable mixta internacional entre 2006 y 2020 es un 2,8 % inferior a su índice de fondos indexados de referencia, ¡al año!
Indexa Capital te ofrece la rentabilidad de los índices, positiva o negativa, menos un 0,54 % de media (que incluye todos los gastos, coste total medio actual de los clientes de Indexa en carteras de fondos). Según este estudio, el pronóstico de rentabilidad adicional de Indexa es de un 2,2 % al año (igual a la diferencia entre el 2,8 % de los fondos y 0,54 % de Indexa).
Por otra parte, según el estudio de Swensen los reajustes automáticos de carteras aumentan la rentabilidad de media un 0,4 % anual.
Sumamos la rentabilidad adicional de 2,2 % por reducción de costes y de 0,4 % por reajustes, y estimamos que la rentabilidad adicional de Indexa será de un +2,6 % anual o de +91,5 % a 25 años frente la media de los bancos. Recuerda que rentabilidades pasadas no constituyen un indicador fiable de rentabilidades futuras y que los inversores reales pueden experimentar resultados diferentes a los mostrados.
Según el estudio de Pablo Fernández (IESE, 2016) , la rentabilidad de los Fondos de Pensiones en España de renta variable mixta entre 2000 y 2015 fue de un 1,40%, mientras que la rentabilidad del índice comparable (50% MSCI World y 50% índice Merryl Lynch de Renta fija Europea) rentó un 4,87%. Por tanto, la rentabilidad de los planes de pensiones ha sido un 3,47 % inferior a su índice de referencia, ¡al año!
Indexa Capital te ofrece la rentabilidad de los índices, positiva o negativa, menos un 0,52 % de media (que incluye todos los gastos). Según este estudio, el pronóstico de rentabilidad adicional de Indexa es de un 2,95 % al año (igual a la diferencia entre el 3,47 % de los fondos y 0,52 % de Indexa).
Por otra parte, según el estudio de Swensen los reajustes automáticos de carteras aumentan la rentabilidad de media un 0,4 % anual.
Sumamos la rentabilidad adicional de 2,95 % por reducción de costes y de 0,4 % por reajustes, y estimamos que la rentabilidad adicional de Indexa será de un +3,3 % anual o de +115% a 25 años frente la media de los planes de pensiones. Recuerda que rentabilidades pasadas no constituyen un indicador fiable de rentabilidades futuras y que los inversores reales pueden experimentar resultados diferentes a los mostrados.
De acuerdo con los datos de Gobierno Vasco la rentabilidad media ponderada de la renta variable mixta entre 2013 y 2016 fue de un 5,53%, mientras que la rentabilidad del índice comparable (50% MSCI World y 50% índice Merryl Lynch de Renta fija Europea) rentó un 8,76% (fuente Bloomberg). Por tanto, la rentabilidad de los planes de EPSV de esta categoría ha sido de un 3,23 % inferior a su índice de referencia, ¡al año!
Indexa Capital te ofrece la rentabilidad de los índices, positiva o negativa, menos un 0,56 % de media.
Por tanto, la rentabilidad esperada adicional de Indexa sería un 2,71 % al año (igual a la diferencia entre el 3,23 % de los fondos y 0,56 % de Indexa). Como las comisiones máximas de administración vigentes en ese período eran 2,0 % y ahora son 1,6 % reducimos en 0,4 % este dato para llegar a un 2,31 % más de rentabilidad.
Por otra parte, según el estudio de Swensen los reajustes automáticos de carteras aumentan la rentabilidad de media en 0,4 % puntos porcentuales al año.
Sumamos la rentabilidad adicional de 2,31 % por reducción de costes y de 0,4 % por reajustes, y estimamos que la rentabilidad adicional de Indexa será de un +2,7 % o de +115% a 25 años frente la media de los planes de EPSV. Recuerda que rentabilidades pasadas no constituyen un indicador fiable de rentabilidades futuras y que los inversores reales pueden experimentar resultados diferentes a los mostrados.